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Marché monétaire et interbancaire

Durant la semaine précédente, les taux TMPJJ se sont maintenus en dessous de 3,8 % contre un niveau de 4,11 % en début de mois.

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Après le suspend de la réserve obligatoire des banques auprès de BAM, le marché interbancaire a réagi à la baisse passant de 3,80 % le 11 septembre à 3,23 % le 12 du même mois. Néanmoins, à partir de cette date, les taux TMPJJ se sont stabilisés à un niveau de 3,4 % en date du 14 et 17 septembre face à des reprises de liquidité de la part de BAM. Toutefois, sur le marché des Repos, les taux au jour le jour ont atteint des niveaux encore plus bas que ceux du marché interbancaire, évoluant entre 1,5 et 2,5 %.
Sur le marché primaire des BTN, la séance d'adjudication en date du 18 septembre portant sur le court terme s'est caractérisée par une demande globale en titres de près de 2,1 MMDH. Face à cette demande, le Trésor a servi près de 1,3 MMDH, soit un taux de retenue de 62 % des demandes exprimées. La ventilation des levées du Trésor ressort à respectivement 561 et 750 MDH pour les maturités 26 et 52 semaines.
Néanmoins, la maturité 13 semaines n'a pas été retenue à un taux offert de 4,70 % alors que la maturité 26 semaines a été adjugé à un niveau de 4,88 %. Ainsi, le Trésor porte ses levées au titre de septembre à 3,6 MMDH dépassant de 158 MDH le plafond de ses besoins annoncés à ce titre (3,4 MMDH).
Par rapport aux derniers résultats du marché primaire où le taux à 52 semaines a connu une hausse de près de 4 pbs (5,04 %, les indices de rendement Médiafinance s'inscrivent respectivement à 5,29 %, 7,70 % et 9,99 % pour les maturités 1,5 et 10 ans, et ce depuis début janvier 2001.
Après l'ajustement, la semaine dernière, de la courbe des taux (adjudication de la maturité 5 ans) le marché secondaire des BTN s'est caractérisé par un volume global traité de l'ordre de 649 MDH couvrant les maturités 52 semaines, 5, 10 et 15 ans. Ainsi, au 15 septembre, le volume global des transactions sur le marché secondaire depuis le début du mois en cours, a atteint 2,5 MMDH. Ceci est principalement dû à une plus grande visibilité des investissements par rapport aux anticipations du Trésor quant à l'évolution à moyen terme des taux d'intérêt.
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