Économie

Les bénéfices des sociétés cotées stagnent à 14,7 milliards de DH au 1er semestre

Lahcen Oudoud Lahcen Oudoud,

Les bénéfices des sociétés cotées stagnent à 14,7 milliards de DH au 1er semestre

Les bénéfices des sociétés cotées stagnent à 14,7 milliards de DH au 1er semestre, plombés par la provision de Maroc Telecom suite à l’astreinte de 2,45 milliards de DH imposée par l’ANRT. Retraité de cette provision, le bénéfice de la cote affiche une hausse de 16,4% à 17,2 milliards.

Bonnes réalisations commerciales et opérationnelles pour les sociétés cotées au premier semestre 2022. C’est ce qui ressort de la note «Earnings S1 2022» que vient de publier BMCE Capital Global Research (BKGR). Ainsi, ces sociétés affichent des revenus globaux en hausse de 16,1% à 141,6 milliards de DH, portés essentiellement par un effet prix favorable à la cote industrielle (+22,6% à 95,1 milliards) conjugué, dans une moindre mesure, à une croissance du PNB des financières (+4,9% à 36,6 milliards) ainsi qu’à la hausse des primes acquises nettes du secteur Assurances & Courtage (+4% à 9,9 milliards). La ventilation par plus gros contributeurs montre que les financières drainent 26% des revenus au premier semestre 2022, suivies par Maroc Telecom avec 12%, les opérateurs gaziers (avec 11%), les spécialistes des matériaux de construction (9%), les acteurs agroalimentaires (9%) ainsi que compagnies d’assurance et courtage (7%). Le CA cumulé sur les six mois de l’année surperforme largement le niveau enregistré au premier semestre 2019 – année normative –, soit une progression de 20,5%, relèvent les auteurs de la note. Le résultat d’exploitation global a enregistré, quant à lui, une hausse limitée de 3,5% à 33,9 milliards (contre +22% au S1 2021, elle-même expliquée par la non-récurrence des dons Covid). Cette évolution intègre notamment trois performances. La première est un bond du résultat opérationnel des opérateurs miniers notamment, Managem (+7,1x à 1,296 milliards au S1 2022), SMI (un REX de 28 millions de DH vs -79 millions de DH au S1 2021). La deuxième est une amélioration du REX de Taqa Morocco (+36,5% à 1,5 milliard). La troisième est liée à l’ascension du REX de Lesieur Cristal de +3,5x à 401 millions de DH. Du fait de la progression des coûts des intrants imputable à une forte inflation et à une hausse de la parité dollar/dirham, la marge opérationnelle des industries recule de 3,4 pts à 14,5% comparativement au S1 21. Hors impact de la provision d’IAM suite à l’astreinte imposée par l’ANRT pour un montant de 2,45 milliards, le résultat d’exploitation des industries serait ressorti en hausse de 17,2% à 16,2 milliards (vs -0,5%). Pour les financières, elles réalisent un RBE en hausse de 6% à 18,9 milliards, grâce à une bonne tenue du PNB combinée à une meilleure maîtrise des charges générales d’exploitation (+3,7%) ayant conduit à une amélioration du coefficient d’exploitation à 48,8% (contre 49,2% au S1 2021). S’agissant du Résultat technique des compagnies d’assurances et de courtage, il est en croissance de 11,9% à 1,2 milliard, suite à l’amélioration de 47,5% du RT de Wafa Assurance (contre des baisses respectives de -9,9% et de -13,4% pour Atlantasanad et Sanlam Maroc).
  
La capacité bénéficiaire plombée par la provision d’IAM

En ce qui concerne la capacité bénéficiaire semestrielle de la cote casablancaise, elle est en quasi-stagnation (-0,2%) à 14,7 milliards. L’effet prix favorable observé dans la quasi-totalité des secteurs ainsi que l’amélioration du coût du risque des banques ayant été neutralisés par la provision constatée par Maroc Telecom suite à l’astreinte de l’Agence nationale de réglementation des télécommunications (ANRT). Hors impact de la provision d’IAM suite à cette astreinte, le RNPG global serait ressorti en hausse de 16,4% à 17,2 milliards. Retraitée de la provision de l’opérateur télécoms, la capacité bénéficiaire au S1 2022 ressort en hausse de 8,9% comparativement au S1 2019. La ventilation de l’évolution de la capacité bénéficiaire par branche d’activité montre que le RNPG des sociétés industrielles est en repli de 11% à près de 6,8 milliards, impacté négativement par l’astreinte imposée à IAM. Cette baisse a été partiellement compensée par les contributions positives de Managem qui enregistre un bond de 6,5x à 1,2 milliard), Lesieur Cristal qui gagne 179 millions de DH au niveau de son bottom-line et Taqa Morocco qui s’apprécie de 36,3% à 605 millions de DH. Retraitée de l’astreinte d’IAM, l’évolution du RNPG des industries se serait établie à près de 21,3% à 9,2 milliards. Quant au RNPG des financières, il s’accroît de 11% à 7 milliards en raison essentiellement de la poursuite de l’allègement du coût du risque (-9% à 5,3 milliards). En dépit de cette baisse, le taux du coût du risque s’établit à 1,1% au S1 2022 contre 1,2% au S1 2021, soit un niveau qui demeure supérieur à celui observé au S1 2019 (0,8%). Enfin, la capacité bénéficiaire du secteur Assurances/Courtage s’apprécie de 13% à 943 millions de DH, grâce notamment à la croissance à deux chiffres (26%) du RNPG de Wafa Assurance.  

>>Lire aussi : Sociétés cotées : plus de 19,7 milliards de DH de dividendes attendus cette année

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