Économie

Marché des capitaux

La Bourse monte, les volumes ne suivent pas

Ilham Lamrani Amine Ilham Lamrani Amine,

La Bourse de Casablanca a affiché au 1er trimestre des performances à deux chiffres sur un an. Mais cette embellie est intervenue sur un marché tristement peu liquide, les échanges quotidiens s’établissant à moins de 100 millions de DH. L’activité des investisseurs sur le marché montre que des liquidités sont là et qu’elles sont prêtes à être investies.

Le contexte boursier s’améliore en ces temps de crise. À fin mars 2021, le Masi a pris 18,33% sur un an et le Madex 18,35%. Quant au MSI20, il ressort à 935,7 points, engrangeant 1,18% par rapport à fin décembre dernier. Toutefois, cette importante hausse intervient sur un marché très peu liquide. 
Les volumes sont faibles et en forte baisse sur un an. Les échanges ont ainsi représenté 6,02 milliards de dirhams au premier trimestre 2021, soit 52,1% de moins que sur la même période en 2020. C’est également 30,3% de moins comparé au dernier trimestre 2020. Les volumes moyens échangés quotidiennement s’élèvent à moins de 100 millions de dirhams.

Les «zinzins» marocains longs en trésorerie
Selon l’analyse de l’AMMC dans son rapport sur le profil des investisseurs en Bourse, toutes les catégories d’investisseurs n’évoluent pas de manière similaire.
Si les OPCVM représentent encore les principaux acheteurs sur le marché avec 2,793 milliards de dirhams (46,4%), ils sont néanmoins en baisse de 53,5%. Sur la même période, les fonds de placement ont acheté pour 2,108 milliards de dirhams de titres, en chute de 59,2%. Les OPCVM détiennent donc des liquidités importantes prêtes à être investies.
Ils sont suivis par les Personnes morales marocaines (PMM) qui ont acheté pour 1,263 milliard (-70,2%) et vendu pour 1,489 milliard de dirhams (-67%) sur les 3 premiers mois de l’année.
Les institutionnels marocains (OPCVM et PMM) sont donc longs en trésorerie, anticipant plutôt une baisse du marché à la fin mars. Les personnes morales étrangères suivent la même tendance mais n’ont pesé que 659 millions en achats (-34%) et 1,137 milliard en vente (-8,2%).
Le document du régulateur du marché montre, en outre, que ce sont les personnes physiques qui ont été plutôt acheteuses sur la période. Principalement les personnes physiques marocaines qui ont acheté pour 1,207 milliard de dirhams de titres et vendus pour 1,105 milliard lors du premier trimestre de l’année. Ces volumes d’achats augmentent de 10,1% et ceux de vente ne baissent que de 8,3%. 

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