Économie

Résultats du premier semestre 2021

Sociétés cotées : La capacité bénéficiaire double sans retrouver son niveau d’avant-crise

Abdelhafid Marzak Abdelhafid Marzak,

Sociétés cotées : La capacité bénéficiaire double sans retrouver son niveau d’avant-crise

Les sociétés cotées à la Bourse de Casablanca ont repris du poil de la bête au terme du premier semestre de l’année. Elles ont amélioré aussi bien leurs revenus que leur capacité bénéficiaire même si cette dernière ne retrouve pas son niveau de 2019. L’analyse de BMCE Capital Global Research.

Bon cru au premier semestre pour la cote casablancaise. La capacité bénéficiaire a doublé, atteignant 14,6 milliards de DH. «Elle retrouve pratiquement son niveau pré-pandémie avec un différentiel pour le RNPG global de seulement -4% entre le premier semestre 2021 et celui de 2019. Hors impact des cotisations au Fonds Covid-19, le RNPG semestriel des sociétés cotées ressort en hausse de 31% au premier semestre», note BMCE Capital Global Research (BKGR) dans son document «Earning S1 2021».
Le RNPG des sociétés industrielles affiche une nette progression de 84,2% à 7,5 milliards de DH, à la faveur principalement de la bonne orientation des résultats de Maroc Telecom, des opérateurs BTP notamment LafargeHolcim Maroc et Ciment du Maroc, mais aussi du secteur gazier.
Pour les financières, le document fait état d’un doublement du RNPG à 6,3 milliards en raison essentiellement de l’amélioration de 33% du coût du risque, après une année 2020 marquée par un renforcement du provisionnement des banques lié à la crise sanitaire, est-il souligné.
Quant au secteur Assurances/Courtage, sa capacité bénéficiaire a été multipliée par 3,1 fois du fait principalement du redressement du RNPG de Wafa Assurance à qui atteint 362 millions de DH à fin juin.
Au terme du premier semestre, les sociétés cotées affichent, en outre, un chiffre d’affaires global en progression de 7,5% à 126,7 milliards de DH. BKGR révèle que les plus gros contributeurs sont les financières qui drainent 27,5% des revenus. Celles-ci sont suivies par Maroc Telecom avec 15,6%, les assurances (9,3%), les valeurs agroalimentaires (9,9%) et les opérateurs gaziers ainsi que les spécialistes des matériaux de construction avec 6,6% chacun. «Le CA cumulé au S1 2021 surperforme le niveau enregistré au premier semestre 2019 avec des revenus globaux de 126,7 milliards de DH (+2,3%)
alors que 41 sociétés ont réussi à drainer au S1 2021 un chiffre d’affaires supérieur à celui du S1 2019», fait remarquer BKGR.

Plus grande efficacité opérationnelle pour les industriels
Les sociétés cotées totalisent, en outre, un résultat d’exploitation (RBE) de 32,8 milliards de DH, soit 21,2% de plus sur un an. Celui des industriels ressort en amélioration de 17,2% à 13,9 milliards. Les industriels ont globalement démontré une amélioration de leur efficacité opérationnelle, notamment Afric Industries, Ciments du Maroc et Aluminium du Maroc qui affichent vraisemblablement une meilleure maîtrise de leurs coûts fixes et de leurs approvisionnements, Alliances avec une optimisation de ses charges opérationnelles, Total Maroc qui bénéficie d’un effet stock positif et CMT dont les cash costs ont été mieux jugulés, détaille la filiale de BMCE Capital. La marge opérationnelle des industries s’améliore ainsi de 1,1 pts à 17,3%. Pour leur part, les financières affichent un résultat brut d’exploitation (RBE) en hausse de 21,8% à 17,8 milliards de DH. Motif : un allègement de 13,6% des charges générales d’exploitation à 16,8 milliards (un coefficient d’exploitation de 49,2% au premier semestre contre 57,9% un an plus tôt) suite à la non-récurrence de l’impact négatif lié aux contributions au Fonds Covid-19 (un montant brut de 2,9 milliards de DH). Retraité des dons, le RBE se serait amélioré de seulement 1,8%. Pour les compagnies d’assurances et de courtage «le résultat technique ressort en hausse de +87,2% à 1,1 milliard de DH profitant principalement de l’amélioration de +540 millions de DH du RT Non-Vie de Wafa Assurance à 233 millions au premier semestre 2021 liée à la reprise des marchés financiers (un Résultat financier Non-Vie en croissance de +687 millions de DH) ainsi qu’à la non-récurrence de la montée des impayées observée l’année dernière», précisent les auteurs de l’étude. 

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