Rochdi Mokhliss
22 Octobre 2024
À 09:50
Pour
2024, les analystes de
BKGR tablent sur une progression des revenus globaux de leur périmètre (qui représente près de 89,7% de la capitalisation boursière) de 4,9%, pour atteindre 271,9 MMDH. Cette croissance est soutenue par des prévisions positives dans l'ensemble des secteurs. Les
financières devraient enregistrer une hausse de 8%, tandis que les
industries sont attendues en progression de 3,8%. Le secteur des
assurances, quant à lui, devrait connaître une augmentation de 4,1%.
En
2025, la croissance des revenus devrait s’accélérer à 7,6%, portée par des performances solides dans le secteur industriel (8,5%) et le secteur financier (5,8%). Parmi les entreprises qui devraient tirer leur épingle du jeu,
Label Vie est attendue avec une hausse de 18% de son chiffre d’affaires à 19,5 MMDH, grâce à l’expansion de son réseau.
Managem est également bien positionnée, avec une hausse attendue de 27% de ses revenus à 12 MMDH, principalement grâce à la mise en service de nouveaux projets.
Akdital devrait, quant à lui, voir son chiffre d'affaires grimper de 45%, grâce à l’ouverture de nouveaux établissements en 2024 et 2025.
Sur le plan opérationnel,
BKGR anticipe une augmentation des résultats d’exploitation de 2,6% en 2024, pour atteindre 67,9 MMDH. Cette progression est freinée par la provision exceptionnelle de 6 MMDH liée au différend entre
Maroc Telecom (IAM) et
INWI.
La capacité bénéficiaire des entreprises devrait franchir la barre des 30 MMDH, avec une croissance de 5,1%.
Une fois retraitée des éléments exceptionnels, la progression atteindrait 13,5%.
L'analyse des bénéfices sectoriels pour 2024 met en lumière la participation des
banques qui devraient représenter 50,4% des bénéfices, portées par la solide performance du produit net bancaire et l'absence des charges exceptionnelles de 2023. Le
secteur gazier, avec une contribution de 17,6%, bénéficiera de l'amélioration des marges de
TotalEnergies Marketing Maroc ainsi que de la non-récurrence de l'amende infligée par le
Conseil de la Concurrence.
Le secteur des BTP, quant à lui, profitera de la reprise de la construction, avec une contribution attendue à hauteur de 7%. En revanche,
le secteur des télécoms devrait afficher une contribution négative, en raison des provisions d'
IAM, freinant ainsi la progression globale.
Les prévisions pour 2025 sont aussi optimistes, avec une croissance anticipée des bénéfices de 22,7%, atteignant 37,7 MMDH. Une fois ajustée des éléments exceptionnels, cette croissance atteindrait 8,4%.
Valorisation du marché : des opportunités malgré la hausse des cours
En 2024, le
Price Earnings Ratio (PER) du marché devrait s’élever à 20,9x, en raison de la hausse des cours des actions (15,5 % en 2024) et de la provision d’IAM. Retraitée de cet élément, la valorisation du marché serait plus attractive, avec un PER de 18,5x.
Pour 2025, les analystes du bureau de recherche prévoient un PER de 17,1x, inférieur à la moyenne des cinq dernières années, signalant une nouvelle opportunité de croissance pour les investisseurs après deux années de hausse marquée sur la Bourse de Casablanca.