Sociétés cotées : chiffre d’affaires en hausse de 10,8% au premier semestre 2026

Les revenus des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca accélèrent au premier semestre 2026. Leur chiffre d’affaires agrégé ressort à 192,413 milliards de DH, contre 173,639 milliards à la même période de 2025, soit une progression de 10,81%. En valeur, la cote a ainsi généré près de 18,8 milliards de DH de revenus additionnels. Sur le seul deuxième trimestre, les revenus des sociétés cotées se sont établis à 99,2 milliards de DH, en hausse de 15% par rapport à la même période de l’année précédente, selon les données compilées par M.S.IN.

Cette évolution favorable intervient dans un contexte marqué par plusieurs facteurs de soutien. M.S.IN relève notamment une inflation maintenue en dessous de 2% au premier semestre, malgré le déclenchement, le 28 février 2026, du conflit au Moyen-Orient qui a ravivé les craintes de tensions inflationnistes à travers la hausse des prix de l’énergie. La campagne agricole 2025-2026 a, par ailleurs, bénéficié de conditions climatiques nettement plus favorables que la précédente. À cela s’ajoutent la bonne dynamique de l’immobilier et du BTP, soutenue notamment par le programme d’aide au logement et plusieurs projets d’infrastructures routières, hôtelières et sportives liés à l’organisation de la Coupe du monde 2030.

Banques : une progression limitée

Les banques restent le premier secteur de la cote en termes de revenus. Leur produit net bancaire cumulé atteint 49,780 milliards de DH, contre 49,056 milliards au premier semestre 2025, soit une progression limitée à 1,48%.

Dans le détail, Attijariwafa bank affiche un PNB de 18,395 milliards de DH, en hausse de 3,95%, tandis que celui de BCP recule de 2,88%, à 13,5 milliards. Bank of Africa enregistre une progression de 1,48%, à 10,502 milliards, et BMCI de 1,07%, à 2,010 milliards. Le PNB de CIH Bank augmente de 2,83%, à 2,826 milliards, tandis que Crédit du Maroc affiche la progression la plus soutenue du secteur, à 7,85%, pour atteindre 1,914 milliard. CFG Bank clôt le semestre sur une hausse de 5,67%, à 634 millions de DH.

Cette croissance contenue intervient dans un environnement moins favorable aux activités de marché. M.S.IN relève une correction haussière des taux d’intérêt au premier semestre 2026, sous l’effet de la pression accrue exercée par le Trésor au début de l’année sur le marché domestique et d’importantes levées de fonds, qui ont pesé négativement sur les résultats des activités de marché des banques cotées.

Les mines, principal moteur de la croissance

Si les banques conservent leur poids prépondérant, ce sont les mines qui constituent le principal moteur de la croissance des revenus de la cote. Le chiffre d’affaires du secteur s’envole de 149,82%, passant de 5,050 milliards de DH au S1-2025 à 12,616 milliards au S1-2026. Le secteur génère ainsi 7,566 milliards de DH de revenus supplémentaires, soit environ 40% de la hausse globale enregistrée sur la période.

Cette envolée est principalement portée par Managem, dont le chiffre d’affaires bondit de 166,03%, de 4,422 milliards à 11,764 milliards de DH. SMI affiche également une progression soutenue de 35,67%, avec un chiffre d’affaires qui passe de 628 à 852 millions de DH. M.S.IN attribue notamment l’amélioration des revenus des sociétés minières à la forte progression des cours des métaux.

Assurances, pétrole-gaz et distribution en soutien

Les assurances constituent le deuxième grand contributeur sectoriel à la hausse. Leur activité atteint 18,302 milliards de DH, contre 15,154 milliards un an auparavant, soit une progression de 20,78% et quelque 3,148 milliards de DH de revenus supplémentaires, selon la synthèse de M.S.IN.

La dynamique est notamment portée par Wafa Assurance, dont le chiffre d’affaires atteint 10,031 milliards de DH, en hausse de 27,25%. Sanlam Maroc progresse de 19,62%, à 4,103 milliards, tandis qu’AtlantaSanad affiche une hausse de 8,57%, à 3,977 milliards. M.S.IN souligne à ce titre la forte dynamique commerciale de la branche Vie des compagnies d’assurances.

Le pétrole et gaz contribue également fortement à la progression. Son chiffre d’affaires augmente de 19,70%, de 12,240 milliards à 14,651 milliards de DH, soit 2,411 milliards de DH supplémentaires. Cette évolution est essentiellement tirée par TotalEnergies Marketing Maroc, dont les revenus passent de 7,540 milliards à 9,960 milliards de DH, en hausse de 32,10%. Afriquia Gaz affiche, à l’inverse, un léger recul de 0,19%, à 4,691 milliards.

La distribution complète le groupe des principaux contributeurs, avec un chiffre d’affaires sectoriel de 17,181 milliards de DH, contre 14,804 milliards un an plus tôt, soit une progression de 16,06% et près de 2,377 milliards de DH de revenus supplémentaires. LabelVie affiche un chiffre d’affaires de 10,193 milliards de DH, en hausse de 16,79%, tandis qu’Auto Hall progresse de 25,70%, à 3,365 milliards. Auto Nejma avance également de 9,48%, à 1,964 milliard, et Fenie Brossette de 15,46%, à 432 millions de DH.

Santé, immobilier et hôtellerie restent bien orientés

D’autres secteurs, de poids plus limité, participent également à la dynamique. Le chiffre d’affaires du secteur de la santé atteint 4,056 milliards de DH, contre 3,392 milliards un an plus tôt, soit une progression de 19,56%. Akdital affiche une hausse de 18,57%, à 2,482 milliards de DH, tandis que T2S progresse de 27,33%, à 983 millions, et Vicenne de 12,14%, à 591 millions.

Dans l’immobilier, les revenus sectoriels progressent de 8,45%, à 3,028 milliards de DH. Résidences Dar Saada se distingue avec une croissance de 24,69%, à 202 millions de DH, tandis qu’Addoha progresse de 8,56%, à 1,408 milliard, et Alliances Développement Immobilier de 6,38%, à 1,418 milliard.

Les loisirs et hôtels enregistrent pour leur part une progression de 32,16%, à 863 millions de DH, une évolution portée par Risma, seule société du secteur figurant dans le tableau de M.S.IN.

Agroalimentaire et BTP évoluent à contre-courant

La progression globale de la cote masque toutefois plusieurs évolutions défavorables. L’agroalimentaire et production voit son chiffre d’affaires reculer de 6,77%, à 9,189 milliards de DH, contre 9,856 milliards un an auparavant. Cosumar enregistre notamment une contraction de 10,01%, à 4,825 milliards de DH, tandis que Lesieur Cristal recule de 8,11%, à 2,595 milliards. À l’inverse, Unimer progresse de 10,71%, à 434 millions de DH.

Le BTP et les matériaux de construction enregistrent également un léger repli, avec un chiffre d’affaires sectoriel de 23,953 milliards de DH, contre 24,178 milliards au S1-2025, soit -0,93%. Derrière cette évolution se cachent cependant des trajectoires très contrastées. Ciments du Maroc progresse de 22,39%, à 2,695 milliards de DH, et Jet Contractors de 10,03%, à 1,607 milliard. À l’inverse, SGTM recule de 7,25%, à 6,601 milliards, TGCC de 5,26%, à 5,240 milliards, et Aluminium du Maroc de 7,56%, à 585 millions de DH.

Au total, le premier semestre 2026 marque à la fois une accélération des revenus de la cote casablancaise et une recomposition de ses moteurs de croissance. Les banques restent le premier secteur par le volume de revenus, mais leur progression demeure limitée. Les mines prennent largement la tête des contributions à la hausse, devant les assurances, le pétrole et gaz et la distribution, tandis que l’agroalimentaire et le BTP évoluent à contre-courant.