Selon les calculs de la
société de Bourse M.S.IN, la masse bénéficiaire globale des
sociétés cotées à la Bourse de Casablanca s’est établie à 29,4 milliards de dirhams, en hausse de 7,4% par rapport à la même période de 2025. Cette évolution est principalement portée par le
secteur minier, qui a bénéficié de la hausse des cours internationaux des métaux, notamment de l’or et du cuivre, soutenus par les tensions géopolitiques, la demande industrielle et les besoins liés à la transition énergétique. Cette contribution a permis de compenser le recul du résultat net de
Maroc Telecom, dont la base de comparaison au premier semestre 2025 intégrait des produits exceptionnels liés à l’accord conclu avec
Wana Corporate. Hors
Managem et Maroc Telecom, la progression de la masse bénéficiaire de la cote est ainsi limitée à 1,3% sur un an.
En dehors du secteur minier, les banques ont apporté la principale contribution à l’amélioration des bénéfices, avec une hausse de 835 millions de dirhams de leur résultat net agrégé par rapport au premier semestre 2025. Le
produit net bancaire (PNB) des banques cotées a progressé de 1,34% pour atteindre 49,7 milliards de dirhams à fin juin 2026. Cette hausse a été portée par une progression de 8,1% de la marge d’intérêts et de 6,6% de la marge sur commissions, qui ont plus que compensé la baisse de 22,7% des revenus des activités de marché. La progression de la marge d’intérêts reflète la dynamique de l’activité de crédit, tandis que celle de la marge sur commissions accompagne le développement des prestations de services bancaires. À l’inverse, les revenus des activités de marché ont reculé sous l’effet conjugué de la remontée des taux et de la contre-performance des marchés boursiers, dans un contexte géopolitique international défavorable. Le résultat d’exploitation du secteur bancaire a ainsi augmenté de 7,7% pour atteindre 24,3 milliards de dirhams. Le
résultat net part du groupe (RNPG) agrégé s’est apprécié de 6,7%, à 13,3 milliards de dirhams. Les résultats ont notamment bénéficié de la baisse du coût du risque, qui a reculé de 34,7%, passant de 6,9 milliards de dirhams au premier semestre 2025 à 4,5 milliards un an plus tard. La
BCP affiche la plus forte contribution à la croissance du RNPG bancaire, avec un résultat net en hausse de 302,8 millions de dirhams, soit une progression de 10,4%. Elle est suivie par
Bank of Africa (BOA), avec une contribution de 230,2 millions de dirhams et une hausse de 10,2%, puis par BMCI, dont le résultat progresse de 129,8 millions de dirhams, soit 58,2%.
Le chiffre d’affaires de la cote atteint 196 milliards de DH
Au-delà des bénéfices, le chiffre d’affaires global des sociétés cotées a atteint 196 milliards de dirhams au premier semestre 2026, contre 177,3 milliards un an auparavant. Il progresse ainsi de 10,6%, correspondant à 18,7 milliards de dirhams de revenus supplémentaires. Cette croissance a été principalement alimentée par les Mines, dont le chiffre d’affaires a augmenté de 7,81 milliards de dirhams, soit 145%, les
Assurances avec 3,15 milliards supplémentaires (+21,2%), les
Distributeurs avec 2,378 milliards (+15,9%) et le Pétrole et Gaz avec 1,07 milliard (+8,8%). Selon M.S.IN, cette évolution intervient dans un contexte marqué par une
inflation maintenue sous 2% au premier semestre 2026, malgré le déclenchement, le 28 février, du
conflit au Moyen-Orient et les craintes de nouvelles pressions inflationnistes, notamment à travers les prix de l’énergie. La
campagne agricole 2025-2026 a également bénéficié de conditions climatiques plus favorables que la précédente. L’activité a par ailleurs été soutenue par la dynamique de l’immobilier et du BTP, dans le sillage du programme d’aide au logement, de la poursuite des opérations de résorption de l’habitat insalubre et du démarrage de projets d’infrastructures routières, hôtelières et sportives liés à l’organisation de la
Coupe du Monde de la FIFA 2030.
À ces facteurs s’ajoutent la dynamique commerciale de la branche Vie des compagnies d’assurances et la progression des cours des métaux, qui a soutenu les revenus des sociétés minières.
En revanche, la
remontée des taux d’intérêt au premier semestre, dans un contexte de pression accrue du Trésor sur le marché domestique en début d’année et d’importantes levées de fonds, a pesé sur les activités de marché des banques cotées ainsi que sur les résultats de placement du secteur des assurances.
Les mines en tête des contributions à la croissance des revenus
Avec 7,8 milliards de dirhams de chiffre d’affaires supplémentaire, les Mines constituent le premier contributeur sectoriel à la progression des revenus de la cote. Cette hausse provient principalement de
Managem, avec 7,3 milliards de dirhams supplémentaires, devant
CMT (+254 millions) et SMI (+224 millions). Les
Assurances arrivent ensuite, avec une hausse de 3,2 milliards de dirhams, soit 21,2%. Wafa Assurance y contribue à hauteur de 2,1 milliards de dirhams et Sanlam Maroc de 668 millions.
Les Distributeurs occupent la troisième position avec 2,4 milliards de dirhams de chiffre d’affaires supplémentaire, soit une hausse de 16%. Cette évolution est principalement portée par LabelVie (+1,5 milliard de dirhams) et Auto Hall (+667 millions).
Le secteur
Pétrole et Gaz affiche, pour sa part, 1,1 milliard de dirhams de revenus additionnels, correspondant à une progression de 8,8%, principalement sous l’effet de TotalEnergies Maroc (+1,1 milliard de dirhams).
Enfin, les
Télécommunications enregistrent une contribution supplémentaire de 968 millions de dirhams, soit une progression de 5,4%. Cette évolution est portée par le redressement de Maroc Telecom, soutenu par la croissance de ses filiales Moov Africa et la progression de ses activités au Maroc.