Engouement pour Afric Industries

La Bourse de Casablanca a bien démarré l'année 2012. Elle a accueilli, jeudi dernier, Afric Industries, soit la 77e entreprise qui, à sa première cotation, a gagné 10% (maximum autorisé en une séance) à 264 DH, sans que la valeur ne soit réservée à la hausse. Introduite à un cours de 240 DH et à travers la cession de 38% de son capital, la 14e société à être cotée sur le marché croissance et la 8e à représenter, à la cote, le secteur «bâtiment et matériaux de construction», a suscité un réel engouement des investisseurs. Ce sont, en fait, les institutionnels qui se sont vu attribuer le gros de l'offre portant sur un montant global de près de 26,585 MDH, soit un nombre d'actions de 110 770. Le montant qui leur a été attribué s'élève à 13,447 MDH, contre 11,133 MDH pour les personnes physique et près de 2 MDH pour les personnes morales. Ainsi, les taux de satisfaction de la demande des trois catégories d'investisseurs se situent à 38,99%, 12,47% et 6,95% respectivement.

À noter que ce sont les personnes physiques qui ont le plus souscrit à l'offre, avec un montant qui s'est établi à plus de 89 MDH. Outre le niveau de valorisation attractif de l'action, les perspectives de développement de la société apparaissent prometteuses. La société mène, d'après la note d'information relative à cette IPO, une stratégie active visant le renforcement de son positionnement au niveau du marché des papiers abrasifs ainsi que le développement et la diversification de son activité de la menuiserie en aluminium. Cette stratégie sera soutenue par le potentiel de croissance qui caractérise les secteurs d'activité correspondant aux deux principaux débouchés commerciaux des produits proposés par la société, à savoir l'immobilier et l'automobile. Les perspectives de croissance de ces secteurs stimuleront, par effet d'entraînement, le marché de la menuiserie en aluminium ainsi que celui des papiers abrasifs.

Plus en détail, le secteur immobilier, premier débouché commercial des papiers abrasifs et de la menuiserie aluminium, témoigne d'un potentiel de croissance probant stimulé par deux facteurs. Il s'agit, d'abord, de la nécessité de résorber le déficit cumulé en logements (estimé à plus d'un 1 million d'unités) et de couvrir l'accroissement annuel de la demande sous l'effet de la croissance démographique. Ensuite, il est question de rattraper le retard enregistré dans la concrétisation des projets du Plan Azur, à travers la poursuite de l'encouragement des investissements touristiques dans le cadre de la nouvelle Vision 2020 qui fixe comme objectif principal de doubler la taille du secteur touristique (avec la création d'une capacité supplémentaire de
200 000 lits).
Au niveau du secteur de l'automobile, second débouché commercial de l'activité des papiers abrasifs, le taux de motorisation au niveau du Maroc s'établit à des niveaux faibles comparativement aux économies voisines.
Ce constat révèle le potentiel de croissance important du parc automobile, qui devrait s'inscrire dans une phase de développement soutenu entraînant une croissance des ventes de papiers abrasifs destinés aux professionnels de la réparation des carrosseries.

Politique de dividende généreuse

Sur la période 2012-2015, le management de la société Afric Industries prévoit de distribuer un dividende moyen représentant 115,6% du résultat net. À noter que déjà entre 2010 et 2011, la société a procédé à la distribution d'un dividende exceptionnel de 10,6 millions de DH. S'agissant de la capacité bénéficiaire, elle devrait, sur la période 2011-2015, enregistrer une croissance annuelle moyenne de 4,3%, sous l'effet de la progression des principaux indicateurs d'exploitation. L'IS pour sa part bénéficie de l'abattement de 25% de 2013 à 2015, ce qui limite l'effet de l'accroissement progressif du taux d'IS sur les ventes locales de 2,5% par an pour s'inscrire dans le taux normal dès 2015.