Rochdi Mokhliss
27 Octobre 2025
À 16:08
Ces derniers jours, plusieurs informations contradictoires ont circulé au sujet de la fermeture de certaines cliniques du groupe et de possibles tensions entre les opérateurs privés et le
ministère de la Santé. Le management d’Akdital a tenu à dissiper toute ambiguïté. La fermeture temporaire de la
clinique de Rabat est due à une remise à niveau technique, et sa réouverture est prévue dans les prochaines semaines. Quant à Laâyoune, il s’agit d’une phase d’intégration de deux cliniques récemment acquises : la première sera transformée en polyclinique, tandis que la seconde, encore à l’étude, pourrait devenir un centre de diagnostic.
Concernant les réformes annoncées par le ministère de la Santé, notamment l’adoption de protocoles thérapeutiques obligatoires destinés à mieux encadrer les dépenses de la
CNSS et à optimiser le parcours du patient, le groupe assure que ces mesures n’auront pas d’impact négatif sur ses perspectives d’activité. Selon les analystes de
Saham Capital, il est toutefois prématuré d’en mesurer les effets concrets, mais aucune révision significative du business plan n’est envisagée à ce stade. Par ailleurs, la révision annoncée de la
tarification nationale de référence (TNR) pourrait, selon eux, se traduire par une revalorisation des tarifs, notamment pour les actes de réanimation et de soins intensifs, aujourd’hui faiblement remboursés.
Sur le plan stratégique, Akdital confirme son ambition d’internationalisation, avec une première implantation opérationnelle prévue dès 2026, soit un an plus tôt que prévu initialement. Le groupe a signé un contrat de location-gérance pour l’exploitation du
Al Mishari Hospital, situé au cœur de Riyad. Cet établissement existant, qualifié de « brownfield », fera l’objet de travaux de mise à niveau afin d’opérer sous l’enseigne Akdital dès janvier 2026. L’investissement, estimé à 30 millions d’euros, sera réalisé sans recours à l’endettement bancaire, le groupe prévoyant d’attendre deux à trois ans d’activité avant d’envisager un financement local.
Pour soutenir cette expansion, une
émission obligataire de 1,2 milliard de dirhams est en cours de préparation, sous réserve du
visa de l’AMMC. Les fonds serviront principalement au développement international, ainsi qu’aux besoins récurrents en équipements médicaux et en aménagements. Une partie sera dédiée à l’acquisition et à la valorisation des murs de certaines cliniques, en attendant l’établissement de partenariats locaux.
Actuellement, Al Mishari Hospital génère environ 300 millions de dirhams de chiffre d’affaires. L’objectif d’Akdital est d’accroître cette performance de 25% dès 2026, pour atteindre 375 millions de dirhams, tout en améliorant progressivement la marge EBITDA vers 25% à moyen terme et 30% à long terme, à l’image des cliniques cotées à Riyad. D’après les prévisions de Saham Capital, la contribution des activités internationales d’Akdital représenterait 6% du chiffre d’affaires en 2026 et près de 40% à horizon 2034, traduisant la montée en puissance du groupe dans la région MENA. Au niveau de la rentabilité, la part de l’international devrait passer de 3,8% à 30% sur la même période, avec une marge moyenne estimée à 18% contre environ 28% au Maroc.
Les analystes soulignent que cette stratégie d’expansion maîtrisée renforce la position d’Akdital comme acteur régional de référence dans la santé privée. Le groupe, qui n’envisage pas d’augmentation de capital à court terme malgré l’intensité de ses investissements, privilégie une croissance organique combinée à une discipline financière stricte.