Bourse de Casablanca : les actions sur lesquelles miser en 2026 (BMCE Capital)

Pour les analystes de BKGR, l’horizon 2026 s’inscrit dans un environnement qualifié de "FANI" (Friable, Anxiogène, Non-linéaire et Incompréhensible). Cette grille de lecture traduit la fragilité accrue des équilibres globaux, l’ambiguïté persistante de la trajectoire macro-financière internationale, la non-linéarité des cycles économiques et boursiers, ainsi qu’une visibilité encore limitée sur le rythme et le séquencement des ajustements de marché. Dans un tel contexte, la construction du portefeuille ne peut plus reposer sur une simple exposition directionnelle au marché, mais nécessite une architecture plus sophistiquée, capable d’absorber les chocs tout en captant les opportunités.



C’est dans cette logique que BKGR a retenu une approche originale, inspirée du fonctionnement d’une fusée, où chaque étage joue un rôle précis et complémentaire dans la trajectoire de performance globale. L’objectif affiché est de concilier stabilité, montée en puissance progressive et accélération ciblée, tout en maintenant une maîtrise rigoureuse du risque.



Le premier étage de cette fusée constitue le moteur principal du portefeuille. Il forme la base structurelle de l’allocation et a vocation à fournir l’impulsion initiale ainsi que la stabilité nécessaires pour sécuriser la trajectoire globale. Il est composé de valeurs aux fondamentaux solides, offrant une forte visibilité opérationnelle et une capacité récurrente de génération de cash-flow. Ces entreprises, généralement matures, présentent des profils de risque contenus et, dans plusieurs cas, des rendements réguliers. Ce socle est pensé pour ancrer la performance sur l’année, limiter la volatilité et servir de point d’appui aux autres composantes du portefeuille. Les positions qui y sont logées sont construites avec un horizon de moyen à long terme et font l’objet d’un suivi continu. Cinq valeurs se distinguent. LafargeHolcim affiche un potentiel de hausse de +31%, correspondant à une valorisation de 2.419 DH, avec une recommandation à l’achat sur la base du cours du 31/12/2025, fixé à 1.840 DH. Marsa Maroc est valorisée à 1.065 DH, offrant un potentiel de progression de 12%. Maroc Telecom présente un potentiel de hausse de +22,9%, pour un objectif de cours de 134 DH par action. Cosumar affiche un potentiel d’appréciation de +33%, avec une valorisation cible de 271 DH. Enfin, Attijariwafa bank se distingue par un potentiel de hausse de 23,3%, pour un objectif de cours de 900 DH.

Le deuxième étage (moteur vernier) accompagne la phase de montée en régime du portefeuille. Il regroupe des valeurs capables de délivrer une croissance maîtrisée, reposant sur des relais identifiés, une dynamique bénéficiaire positive et une structure financière équilibrée. À ce stade, l’objectif n’est pas de maximiser la prise de risque, mais d’accélérer progressivement la performance en s’appuyant sur des entreprises dont la création de valeur demeure lisible et soutenable. Ce moteur joue ainsi un rôle central dans l’amélioration du potentiel de performance à moyen terme, tout en préservant l’équilibre global de l’allocation. À ce stade, trois valeurs ont été retenues. Akdital affiche un potentiel de hausse de 49,8%, pour un objectif de cours de 1.768 DH. CMGP Group présente un potentiel de progression de 27%, avec une valorisation cible de 469 DH. Enfin, TGCC offre un potentiel de hausse de 19,4%, pour un objectif de cours fixé à 1.082 DH.

Le troisième étage correspond à la coiffe, activée de manière plus ponctuelle pour générer de l’alpha. Il s’agit de positions tactiques destinées à exploiter des opportunités spécifiques liées à des catalyseurs clairement identifiés, tels que des publications financières, des annonces stratégiques, des ajustements de guidances ou encore des évolutions sectorielles et réglementaires. Ces investissements apportent une poussée additionnelle sur des fenêtres de temps ciblées. Leur poids dans le portefeuille est volontairement encadré, leur horizon plus court, et leur gestion particulièrement disciplinée, avec une attention accrue portée aux conditions d’entrée et de sortie. La coiffe comprend HPS, qui affiche un potentiel de hausse de +26,8 %, avec un objectif de cours de 705 DH, ainsi que Colorado, dont le potentiel de progression s’élève à +24,7 %, pour un objectif de 107 DH par action.

À cette architecture s’ajoutent enfin des propulseurs d’appoint, qui correspondent principalement aux introductions en bourse attendues en 2026. BKGR anticipe que certaines IPO pourraient offrir un levier de performance supplémentaire au portefeuille au cours de l’année, dans un contexte où le recours au marché des capitaux devrait continuer à se renforcer.