Bourse de Casablanca : retour aux anciennes pondérations du MASI après les turbulences sur Managem

La Bourse de Casablanca revient sur les ajustements apportés à son indice de référence. Dans un communiqué publié à l'issue de sa réunion du 30 octobre 2026, le Comité scientifique des indices a annoncé le rétablissement des facteurs de flottant et de plafonnement utilisés avant la révision annuelle du 29 octobre 2026. Cette mesure, présentée comme transitoire, vise à préserver la stabilité et la prévisibilité des modalités de gestion du MASI, dans l'attente de l'adoption de nouvelles règles. Elle intervient dans un contexte de fortes interrogations sur les conséquences de la dernière révision de l'indice, particulièrement pour Managem.



Le facteur flottant du groupe minier avait été ramené de 15% à 10%, entraînant une réduction mécanique de son poids dans le MASI, de près de 10,55% à 6,86%. Cette modification avait placé certains investisseurs répliquant l'indice en situation de surpondération sur la valeur, les obligeant potentiellement à réduire leurs positions pour retrouver leurs allocations cibles. Les ajustements qui en ont résulté ont contribué aux pressions vendeuses observées sur Managem, dont le titre a été réservé à la baisse avant une suspension de cotation annoncée par la Bourse dans l'attente d'informations importantes.

La décision du Comité scientifique permet donc de revenir, provisoirement, aux paramètres de calcul antérieurs à cette révision. Elle ne constitue toutefois pas, en elle-même, une annonce concernant la reprise de cotation de Managem.

Une refonte des règles du MASI dans un délai d'un mois

Au-delà de ce retour aux paramètres précédents, le Comité scientifique a décidé d'engager une actualisation plus large des règles de gestion du MASI. Cette réforme doit tenir compte du développement du marché boursier, de l'arrivée de nouveaux émetteurs et investisseurs ainsi que des sollicitations formulées par les professionnels de la place. Les travaux porteront notamment sur les conditions d'intégration des nouvelles sociétés cotées dans l'indice, la méthodologie de calcul du flottant, les modalités de révision des facteurs de flottant et de plafonnement, ainsi que le traitement des situations exceptionnelles. Le Comité prévoit également de revoir les délais de publication des révisions de l'indice avant leur entrée en vigueur, afin de permettre aux investisseurs d'anticiper les ajustements de portefeuilles.

Ces questions avaient déjà été soulevées lors de l'intégration de SGTM au MASI dès son premier jour de cotation, une décision qui avait suscité des interrogations sur la réplicabilité de l'indice par les gestionnaires.

Avec l'épisode Managem, la problématique prend une nouvelle dimension : une modification importante de pondération peut provoquer des flux d'achat ou de vente indépendamment des fondamentaux économiques des entreprises concernées. Le Comité scientifique s'est fixé un délai d'un mois pour finaliser les nouvelles règles, qui seront rendues publiques avant leur entrée en vigueur.

D'ici là, les anciens facteurs de flottant et de plafonnement resteront applicables. Cette décision doit permettre aux investisseurs de retrouver un cadre de référence connu, alors que le développement futur des ETF et du marché à terme renforce les exigences de transparence, de stabilité et de réplicabilité des indices boursiers de la place casablancaise.