Le
secteur du BTP au Maroc connaît une dynamique positive, portée par des investissements stratégiques et des projets d’envergure. La
Coupe d’Afrique des Nations 2025 et la co-organisation de la
Coupe du Monde 2030 devraient stimuler la demande en infrastructures et en construction, renforçant ainsi l’activité du secteur. Le Maroc prévoit une série d’investissements stratégiques visant à renforcer ses infrastructures et à soutenir son développement économique. Un budget de 20 milliards de dirhams sera alloué à la
construction et à la rénovation de neuf stades d’ici 2028. Parallèlement, le pays engage 42 milliards de dirhams pour l’expansion des autoroutes et la modernisation des aéroports à l’horizon 2030.
Sur le
plan ferroviaire, le projet d’extension de la
ligne à grande vitesse (LGV) vers Kénitra et Marrakech ainsi que le développement d’un réseau RER nécessiteront un investissement de 87 milliards de dirhams. Le secteur touristique bénéficiera également d’un élan majeur avec la création de 40.000 nouvelles chambres d’hôtel, permettant de générer des recettes additionnelles estimées à 20 milliards de dirhams.
Dans le cadre du
Programme National d’Approvisionnement en Eau Potable et d’Irrigation (PNAEPI), le Maroc est en train de construire 20 nouveaux barrages et développera plusieurs stations de dessalement afin de renforcer la
sécurité hydrique. Enfin, le programme d’aides directes au logement, mis en place en 2024, devrait dynamiser le marché immobilier et stimuler la demande en matériaux de construction.
Sonasid: Les bénéfices dépasseront 1 milliard de dirhams en 2025
Spécialiste des produits sidérurgiques,
Sonasid devrait bénéficier du dynamisme du marché de la construction, notamment grâce au lancement de projets structurants. La société prévoit le développement de nouveaux produits à forte valeur ajoutée et l’augmentation de sa capacité de production en acier vert.
S'agissant des perspectives futures, les analystes de
BKGR anticipent une légère progression du RNPG de +1,2 % en 2024, à 982 MDH, suivie d'une accélération plus marquée de +16,7% en 2025 pour atteindre 1.146 MDH. Si la prévision pour 2024 reste inchangée, celle de 2025 a été revue à la hausse par rapport aux précédentes estimations, qui tablaient sur 1.121 MDH.
Le bureau de recherche recommande l'achat du titre, avec un potentiel de hausse de 22,8%, et une valorisation fixée à 1.596 DH par action par rapport au cours du 12 février 2025.
Ciments du Maroc: Ancrage territorial solide
Grâce à son ancrage territorial solide et à sa forte présence dans le sud du pays, le cimentier marocain dispose de trois cimenteries intégrées situées à
Aït Baha (Agadir),
Had Hrara (Safi) et
M’zoudia (Marrakech), ainsi que de quatre centres de broyage, dont deux à
Laâyoune, un à
Jorf Lasfar et un à
Nador. Cette implantation stratégique lui permet de jouer un rôle clé dans le programme de reconstruction de la région d’Al Haouz, qui nécessitera d'importantes quantités de ciment.
Les bénéfices sont attendus en légère hausse de +1,2% à 982 MDH en 2024, avant une accélération de la croissance à +16,7% en 2025, pour atteindre 1.146 MDH. Si la prévision pour 2024 reste inchangée, celle de 2025 a été revue à la hausse par rapport aux estimations précédentes, qui tablaient sur 1.121 MDH.
BKGR valorise l’action du cimentier à 2.130 DH et recommande de l’accumuler, avec un potentiel de hausse de 12,1% par rapport au cours du 12 février 2025.
LafargeHolcim Maroc : Continuation de l’expansion industrielle
LafargeHolcim Maroc poursuit sa stratégie d’expansion avec un investissement de plus de 250 MDH dans l’extension de son usine de
Settat, dont la capacité annuelle de production dépassera les 2 millions de tonnes dès 2025, tout en offrant un portefeuille de produits diversifiés. Parallèlement, l’entreprise a modernisé son usine de Bouskoura en mettant en service un concasseur à rouleaux de clinker de dernière génération, capable de produire 4 000 tonnes par jour. Cette nouvelle technologie, plus économe en énergie, permet de réduire significativement les coûts de production, s’inscrivant ainsi dans la dynamique d’optimisation des charges et d’amélioration de la qualité de service.
La capacité bénéficiaire de LafargeHolcim Maroc devrait progresser de +8,2 % en 2024 pour atteindre 1 674 MDH, avant d’accélérer à +12,4 % en 2025, avec un RNPG estimé à 1 881 MDH. Cette prévision a été revue à la hausse par rapport aux précédentes estimations du bureau de recherche BKGR.
Dans ce contexte, BKGR recommande l’achat de l’action LafargeHolcim, avec une valorisation fixée à 2 338 DH, offrant ainsi un potentiel de hausse de 20 % par rapport au cours du 12 février 2025.
TGCC : Une dynamique de croissance soutenue par un carnet de commandes robuste
Avec un carnet de commandes solide de 8,6 milliards de dirhams au premier semestre 2024 et un portefeuille de projets structurants à déployer au Maroc, 2025 s’annonce comme une année charnière pour le
Groupe TGCC. Cette dynamique devrait renforcer la position du groupe sur le marché de la construction et des grands projets d’infrastructure.
Dans le cadre de sa stratégie de diversification et de verticalisation, TGCC accélère la montée en puissance de ses filiales spécialisées, notamment TG STONE, TG STEEL, TG WOOD, TG PREFA, TG ALU, TGEM et TG COVER. Cette intégration verticale vise à optimiser les coûts, améliorer l'efficacité opérationnelle et consolider la compétitivité du groupe sur l’ensemble de la chaîne de valeur du secteur BTP.
Sur le plan financier, le RNPG de TGCC est attendu en forte progression de +49 % en 2024 pour atteindre 540 MDH, avant de poursuivre sa croissance à +19,5 % en 2025, atteignant ainsi 644,8 MDH.
Dans cette optique, BKGR recommande d’accumuler l’action TGCC, avec une valorisation de 668 DH, soit un potentiel de hausse de 18,7% par rapport au cours du 12 février 2025.
Jet Contractors : 44% du carnet de commandes est à l’international
Jet Contractors affiche un carnet de commandes robuste de 7,95 milliards de dirhams au premier semestre 2024, dont 44 % à l’international. Ce portefeuille diversifié repose sur son engagement dans plusieurs projets stratégiques couvrant des secteurs clés tels que la santé, l’éducation, l’industrie, l’énergie et les infrastructures. Ce positionnement lui permet de capter des opportunités de croissance aussi bien au Maroc qu’à l’étranger.
Fort de ces perspectives, BKGR recommande l'achat de l’action
Jet Contractors avec un cours cible de 2 829 DH, offrant un potentiel de hausse de 23,8 % par rapport au cours du 12/02/2025.