Label Vie : Un potentiel de croissance en Bourse de 14,6% (M.S.IN)

Dans un contexte marqué par une atténuation des pressions inflationnistes sur le pouvoir d’achat des ménages, le groupe Label Vie bénéficie d’un environnement économique favorable pour 2024 et 2025. Les analystes de M.S.IN prévoient une croissance annuelle moyenne (TCAM) de 9% pour le chiffre d’affaires consolidé et de 5% pour le Résultat Net Part du Groupe (RNPG) sur la période 2024-2028.

Cette dynamique s’appuie sur plusieurs leviers stratégiques, notamment l’expansion du réseau à travers l’ouverture accélérée de supermarchés et hypermarchés, avec une diversification des formats de distribution. Les performances des enseignes Atacadao continuent de se distinguer grâce à une politique de prix bas qui soutient des ventes solides.



Une optimisation des coûts a été réalisée, notamment par la réduction des charges opérationnelles et financières via le transfert d’actifs immobiliers à l’OPCI Terramis et une restructuration de la dette. La digitalisation constitue également un axe clé, illustrée par le lancement de l’application de livraison « Bringo by Carrefour » et des partenariats stratégiques dans le e-commerce. Enfin, le développement des enseignes de proximité, avec l’expansion de « Carrefour Express » pour la clientèle urbaine et « Supeco » pour le segment discount, renforce cette stratégie.

Le groupe devrait également tirer parti du potentiel élevé de la distribution moderne au Maroc, un marché encore peu pénétré.

Par ailleurs, Le RNPG de Label Vie bénéficiera en 2024 de la plus-value liée à la cession de 40% des titres de participation dans l’OPCI Terramis.

Cependant, les analystes anticipent un impact des nouvelles mesures fiscales issues de la Loi de Finances 2023. Ces dispositions prévoient une hausse progressive de l’impôt sur les sociétés à 35% d’ici quatre ans et le maintien de la contribution sociale de solidarité jusqu’en 2025.

Vers un dividende de 105 Dh par action

Label Vie affiche une structure financière équilibrée avec un fonds de roulement de 815 millions de dirhams et un besoin en fonds de roulement négatif de 211 millions de dirhams au titre de 2023.

En matière de dividendes, le groupe a distribué, entre 2017 et 2023, des dividendes annuels ordinaires allant de 52,84 DH à 96,75 DH par action, avec un taux de distribution moyen de 57,6 %. Les analystes de M.S.IN prévoient un dividende ordinaire moyen de 105,62 DH par action sur la période 2024-2028, correspondant à un TCAM de 4,4%.

Sur la base de ces éléments et en appliquant une méthode de valorisation par actualisation des flux de trésorerie (DCF), M.S.IN valorise le titre à 4.681 DH, offrant un potentiel de hausse de 14,60% par rapport au cours du 16 décembre 2024.