Rochdi Mokhliss
08 Octobre 2024
À 09:20
La
Bourse de Casablanca a atteint un sommet historique de 14.449 points en 2024, marquant une hausse impressionnante de +49% depuis ses plus bas en janvier 2023. Cette croissance rapide en l'espace de 20 mois suscite des interrogations sur sa durabilité.
AGR met en avant deux constats majeurs.
D'une part, la hausse des cours boursiers a été deux fois plus rapide que celle des bénéfices attendus sur la période 2023-2025. Ce décalage entre les performances boursières et la croissance des profits est bien plus important que la tendance observée au cours de la dernière décennie.
D'autre part, les valeurs de croissance, qui suscitent un fort engouement, affichent des niveaux de valorisation atteignant 30 fois les bénéfices estimés pour 2024. Il s'agit d'une prime de +50% par rapport à la moyenne de long terme (LT) de l’indice MASI.
AGR souligne que dans un contexte de valorisations élevées, il est essentiel de prendre en compte certains facteurs de risque pour les décisions d’investissement, tels que la solidité du
bilan, la
soutenabilité des marges, la
génération de trésorerie et la
volatilité des bénéfices futurs. Selon l’expérience des marchés boursiers, les titres affichant des valorisations élevées et des fondamentaux moins robustes tendent à présenter deux faiblesses majeures :
1. Une rentabilité limitée sur des horizons de placement long terme (généralement supérieurs à trois ans) ;
2. Une plus grande vulnérabilité face aux phases de ralentissement ou de correction des marchés.
En conséquence, AGR recommande aux investisseurs d’aborder cette nouvelle phase boursière avec une stratégie plus sélective, en se tournant vers des titres offrant une meilleure "valorisation" et un "profil risque" plus équilibré. Il s'agit de valeurs offrant une marge de sécurité plus importante, permettant de mieux résister à une éventuelle correction du marché.
Face à la forte
volatilité et aux valorisations actuelles, AGR encourage ainsi un retour aux
fondamentaux financiers et à
une gestion rigoureuse des risques, afin de maximiser les rendements à long terme et de mieux se prémunir contre les incertitudes du marché.