Bourse : nouvelle hausse de la prime de risque pour le second semestre 2024 (BMCE Capital)

Selon BKGR, cette hausse est principalement attribuée à des anticipations économiques positives et à une performance attendue de l’indice MASI, estimée à +16,6% d’ici la fin de l’année. Ces prévisions optimistes sont émises malgré la provision exceptionnelle liée à Maroc Telecom et une baisse des bénéfices attendue pour l’opérateur historique. Cette situation reflète une certaine euphorie sur le marché boursier, amplifiée par des résultats semestriels encourageants et des projets liés à l'organisation de la Coupe du Monde dans l'attente de leurs concrétisations.

La note de BKGR souligne que l'économie marocaine se trouve actuellement à une situation de "croisée de chemins" , et bien que Bank Al-Maghrib ait abaissé son taux directeur en juin 2024, les marchés demeurent exposés à des risques accrus en raison de l'incertitude liée à la concrétisation de certains projets annoncés précédemment et leurs concrétisations sur le marché.



Dans son analyse, BKGR rappelle que « comme à l’accoutumée, nous avons retenu la prime de risque calculée selon la méthode prospective, qui s'établit à 8,8% pour le 2nd semestre 2024, contre 8,2% lors de notre dernière mise à jour de mars ». Cette méthode, qui se base sur des projections économiques et boursières, permet de refléter les anticipations du marché sur le long terme.

Ainsi, selon le bureau de recherche, le début imminent de la phase d'assouplissement monétaire, qui ne serait désormais plus qu'une question de semaines, devrait à terme favoriser un arbitrage en faveur du marché des actions.

BKGR a également réalisé un sondage auprès des investisseurs institutionnels, révélant des perspectives optimistes pour 2024. Ces derniers prévoient une croissance économique de +3,0% (supérieure aux +2,8% anticipés par Bank Al-Maghrib et aux +2,6% du scénario central de BKGR), ainsi qu'une progression du MASI de +16,6% d'ici la fin de l'année.

En outre, ils estiment une hausse de la capacité bénéficiaire des sociétés cotées à +8%, contrastant avec les prévisions non actualisées de BKGR, qui tablent sur -0,4%, en raison de la provision de 4,0 milliards de dirhams net de Maroc Telecom.