Rochdi Mokhliss
10 Octobre 2024
À 10:30
Les analystes de
BKGR fondent cette recommandation sur une série de prévisions positives pour 2024, consécutivement à la publication des
résultats semestriels de la banque. La note met en avant plusieurs points clés concernant les performances financières de la banque. BKGR prévoit une hausse de +9,7% du
Produit Net Bancaire (PNB), atteignant 32,8 milliards de dirhams (MMDH), soutenue par une augmentation de +9,1% de la marge d'intérêt, portée par la répercussion des
hausses précédentes du taux directeur sur les crédits, ainsi qu'un allègement du coût de refinancement grâce à la récente baisse de 25 points de base du taux directeur. La marge sur commissions devrait progresser de +6%, tandis que le résultat des
opérations de marché bénéficierait d'une forte hausse de +20% à 5 MMDH, notamment grâce à la baisse du taux directeur, qui favoriserait la valorisation du
portefeuille de trading.
Du côté de l'
efficacité opérationnelle, le coefficient d'exploitation devrait s'améliorer de 1,7 point, atteignant 39%, en raison d'une gestion rigoureuse des coûts et d'une hausse limitée des charges générales d'exploitation. Par ailleurs, le Résultat Brut d'Exploitation (RBE) est attendu en progression de +12,8% à 20 MMDH, soutenu par la croissance du PNB et la maîtrise des dépenses. Le coût du risque devrait également s'alléger, passant à 0,95% en 2024 contre 1,04% en 2023, avec une baisse estimée à 2%, ce qui ramènerait ce coût à 3,9 MMDH, favorisé par l'amélioration de la
situation macroéconomique au Maroc et en Afrique, ainsi que par une gestion plus efficace des risques et du recouvrement. Selon le bureau de recherche, le Résultat Net Part du Groupe (RNPG) devrait connaître une hausse significative de +20,8%, atteignant 9,1 MMDH, avec un dividende par action (DPA) prévu à 17 dirhams pour 2024, contre 16,5 dirhams en 2023, et un taux de distribution de 53%.
Lire aussi: Bourse de Casablanca : Attijariwafa bank, un titre à acheter (BMCE Capital)Pour 2025, BMCE Capital prévoit une poursuite de la dynamique positive, avec une progression du PNB de +7,3% à 35,2 MMDH, principalement portée par une accélération de la distribution des crédits. Le RNPG devrait, quant à lui, afficher une hausse de +7,4%, approchant les 10 MMDH, profitant ainsi du bon comportement du PNB et d'une nouvelle baisse du coût du risque.
"Compte tenu de l’ensemble de ces éléments, nous recommandons d’acheter le titre ATTIJARIWAFA BANK.", conclut le bureau de recherche.