Rochdi Mokhliss
02 Janvier 2025
À 12:05
La
Bourse de Casablanca a clôturé 2024 sur une performance historique, le MASI enregistrant une progression annuelle de 22,16% et atteignant un pic de 14.986 points le 20 novembre 2024, un niveau jamais vu depuis 2008. La
capitalisation boursière s'est également établi à un nouveau record de 765,1 milliards de dirhams.
Cette hausse a été portée par plusieurs facteurs clés, notamment la
politique d’assouplissement monétaire initiée par
Bank Al-Maghrib, la maîtrise de l’inflation à 0,8% en novembre 2024 (contre 6,6% en 2022 et 6,1% en 2023), et la remontée des
taux d'intérêt réels en territoire positif pour la première fois depuis 2021. La
masse bénéficiaire semestrielle des sociétés cotées (hors
Maroc Telecom) a bondi de 26% au premier semestre 2024, traduisant une reprise significative.
Des secteurs tels que
l’immobilier et le BTP ont profité du lancement du nouveau programme
d’aide au logement et des perspectives liées à l’organisation de la
Coupe d’Afrique des Nations 2025 et de la Coupe du Monde 2030 au Maroc.
Une hausse attendue mais modérée pour 2025
Pour l’année 2025,
M.S.IN prévoit une poursuite de la dynamique haussière amorcée fin 2022, bien que modérée par rapport à 2024. Cette progression sera soutenue par plusieurs facteurs : une
inflation maîtrisée autour de 2 %, permettant à Bank Al-Maghrib de maintenir une politique monétaire accommodante ; une baisse des
taux d’intérêt favorisant les arbitrages en faveur des actions ; ainsi qu’une amélioration des bénéfices des entreprises cotées, portée par la reprise des
secteurs bancaire, BTP et tourisme, et par des investissements dans les infrastructures.
Par ailleurs, la mobilisation pour la reconstruction
post-séisme d’Al Haouz, avec un budget de 120 milliards de dirhams sur cinq ans, ainsi que la reprise du
secteur immobilier, soutenue par le
programme d’aide au logement prévu jusqu’en 2028, devraient également contribuer à cette dynamique. La
campagne agricole, en cas de conditions climatiques favorables, pourrait renforcer cette tendance. Enfin, les
privatisations programmées, estimées à 9 milliards de dirhams pour 2025 contre 3 milliards en 2024, et l’activité accrue sur les
marchés de capitaux, notamment via des
introductions en Bourse et des
augmentations de capital, devraient renforcer l’attractivité du marché pour les investisseurs.
Retour aux fondamentaux
Malgré des niveaux de valorisation jugés élevés, les analystes de M.S.IN estiment que "la profitabilité des sociétés cotées reste attractive", lit-on dans leur note de recherche. Pour tirer parti des opportunités qu’offre le marché, ils recommandent une stratégie axée sur des entreprises répondant à des critères
fondamentaux solides : une
bonne visibilité, une
valorisation attrayante, une
amélioration des bénéfices et une
solidité financière.
Ils encouragent ainsi les investisseurs à réajuster leurs portefeuilles en faveur de ces valeurs, afin de maximiser les opportunités dans un marché à fort potentiel, mais qui exige une sélection rigoureuse et stratégique.