Pendant plus de trois décennies,
T2S Group a grandi loin des projecteurs de la Bourse. Le groupe s'est développé au rythme des besoins du
système de santé marocain, de la modernisation des hôpitaux et de l'arrivée de nouvelles technologies médicales, jusqu'à devenir l'un des principaux
acteurs de la Med-Tech au Maroc.
Aujourd'hui, l'entreprise estime avoir atteint un nouveau point d'inflexion. Son introduction à la
Bourse de Casablanca, d'un montant de 1,1 milliard de dirhams, n'a pas uniquement vocation à renforcer ses fonds propres. Elle doit lui permettre d'accélérer son développement dans un secteur où les besoins en technologies médicales, en digitalisation des soins et en infrastructures hospitalières progressent rapidement, aussi bien au Maroc que sur le continent africain.
Proposée au prix de 223 dirhams par action, l'opération valorise les fonds propres du groupe à 4,5 milliards de dirhams. Selon le prospectus, ce prix intègre une décote de 24,5% par rapport à la valorisation obtenue par la méthode des sociétés comparables cotées.
D'une entreprise créée dans un appartement à un groupe de référence
Pour comprendre cette introduction en Bourse, il faut revenir au début des années 1990. En 1992, cinq associés fondent
Techniques Science Santé (T2S) dans un appartement situé boulevard Abdelmoumen à Casablanca. Les cinq fondateurs deviennent également les premiers salariés de l'entreprise. Le nom retenu traduit déjà la philosophie du projet : mettre la science et la technologie au service de la santé.
L'histoire de T2S est celle d'une montée progressive dans la chaîne de valeur. L'entreprise commence par accompagner les établissements de santé dans l'intégration des équipements médicaux. Puis elle élargit progressivement son périmètre.
En 1998, elle crée
IM Alliance, spécialisée dans les dispositifs médicaux et le diagnostic in vitro. En 2008 naît Binarios, dédiée à la transformation numérique des établissements de santé. Deux ans plus tard,
Cyclopharma permet au groupe de franchir une nouvelle étape avec la production locale de radiopharmaceutiques utilisés notamment dans le diagnostic du cancer.
Cette activité illustre l'une des ambitions industrielles du groupe : développer localement des produits stratégiques dont la durée de vie très courte rend l'importation particulièrement complexe.
Au fil des années, T2S cesse ainsi d'être un simple distributeur d'équipements pour devenir un groupe intégré couvrant une large partie de la chaîne de valeur des technologies médicales. Aujourd'hui, son offre associe équipements biomédicaux, logiciels hospitaliers, solutions numériques, radiopharmaceutiques, maintenance, ingénierie et accompagnement technique.
Depuis près de vingt-cinq ans, ses équipes développent également des logiciels conçus au Maroc permettant d'interconnecter les équipements médicaux et d'intégrer progressivement des solutions d'intelligence artificielle dans les pratiques hospitalières.
La santé comme industrie stratégique
Au-delà des équipements, le groupe revendique une contribution à la modernisation du système de santé. Il cite notamment son implication dans le développement de la chirurgie robotique au Maroc. Après avoir identifié les technologies adaptées au marché, T2S a participé à leur intégration, à la formation des équipes et au déploiement des infrastructures nécessaires.
Selon son management, cette démarche a contribué à démocratiser progressivement cette technologie et à réduire le recours aux soins réalisés à l'étranger.
Cette logique résume la vision du groupe de proposer des technologies performantes pour les patients, utiles aux médecins et économiquement soutenables pour les établissements de santé.
L'Afrique devient le principal relais de croissance
Si le groupe est né au Maroc, sa prochaine étape s'écrira largement à l'échelle du continent. Présent en Afrique subsaharienne depuis 2006, T2S a réalisé son premier grand projet avec le Centre national d'oncologie de Nouakchott. Depuis, le groupe a progressivement étendu son réseau grâce à des partenariats internationaux couvrant aujourd'hui une vingtaine de pays africains.
Cette présence repose autant sur la fourniture d'équipements que sur la maintenance, le transfert de compétences et la réalisation de projets hospitaliers intégrés. L'Afrique constitue désormais l'un des principaux moteurs de développement identifiés par le management.
Une croissance portée par les grandes mutations du système de santé
Le business plan présenté aux investisseurs traduit cette ambition. Le groupe prévoit une croissance annuelle moyenne de 18% de son chiffre d'affaires entre 2026 et 2030, contre 13,3% observés sur les trois derniers exercices. Le chiffre d'affaires atteindrait ainsi 4,16 milliards de dirhams à l'horizon 2030. Cette progression repose sur plusieurs moteurs complémentaires.
Le développement de la cancérologie devrait soutenir la croissance de l'activité
Radiologie et Oncologie (RADONCO), dont le chiffre d'affaires atteindrait 1,12 milliard de dirhams.
La généralisation progressive de l'
Assurance maladie obligatoire, la hausse des interventions chirurgicales et les investissements hospitaliers devraient soutenir les activités liées aux blocs opératoires. Le développement de la chirurgie robotique, des techniques mini-invasives et des dispositifs médicaux porterait également la croissance de cette activité.
Le diagnostic et les services appelés à prendre davantage de poids
Parmi les activités les plus dynamiques figure le
diagnostic in vitro. Son chiffre d'affaires devrait plus que doubler pour atteindre 708 millions de dirhams en 2030. Cette progression s'appuie sur l'installation de nouveaux équipements, l'élargissement de la couverture médicale et le développement des politiques de prévention.
Le groupe souhaite également accroître la part de ses revenus récurrents. L'activité de maintenance et de services devrait ainsi passer de 260 millions à 611 millions de dirhams entre 2026 et 2030.
Les projets hospitaliers clés en main en Afrique devraient, quant à eux, être multipliés par cinq, avec des premiers développements attendus notamment en Côte d'Ivoire, au Mali et au Sénégal.
Une nouvelle phase d'investissement
Pour accompagner cette trajectoire, T2S prévoit 336 millions de dirhams d'investissements entre 2026 et 2030. Le groupe entend également poursuivre sa stratégie de croissance externe afin d'acquérir de nouvelles technologies, d'élargir son portefeuille de solutions et, à terme, développer certaines activités d'assemblage ou de fabrication locale d'équipements médicaux.
Le scénario présenté aux investisseurs prévoit une amélioration progressive des performances financières. La
marge brute resterait proche de 36,7% du chiffre d'affaires, tandis que les charges d'exploitation reculeraient progressivement en proportion de l'activité.
Le
résultat net consolidé atteindrait 607 millions de dirhams en 2030, représentant une croissance annuelle moyenne de 26%.
Parallèlement, la structure financière continuerait de se renforcer avec une trésorerie nette positive de 229 millions de dirhams, l'endettement financier net devenant négatif.
Pour T2S Group, cette opération d'IPO dépasse donc le simple financement d'un plan d'investissement. Elle accompagne la transformation d'un groupe qui ambitionne désormais de compter parmi les références africaines des technologies médicales.