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LE MATIN : Quelle serait l'évolution du prix de l'or par rapport aux devises dans les 2 prochaines années ?
EL MOSTAFA BELKHAYATE : En 2005, une once d'or valait 400 USD, aujourd'hui elle vaut 830 USD. Avant 2010, on aura passé la barre des 1400 USD. Bien que l'or soit à son plus haut niveau historique depuis 25 ans, il se prépare à doubler sur les 2 prochaines années. La particularité est qu'il va monter contre toutes les devises, dollar, euro, franc suisse, sterling etc. Voici ce que j'ai publié dans mon site www.belkhayate.ma en 2005:
«Aucune autre devise au monde ne peut présenter autant de qualités que le métal jaune pour assurer la stabilité monétaire d'un pays.
Sa production est limitée, tout le contraire du billet vert qui est imprimé en quantité presque illimitée sans autre garantie que la crédibilité du système financier américain. Depuis 5000 ans, la seule monnaie d'échange qui a survécu et qui survivra encore, c'est l'or. Il a été fortement combattu par les autorités financières américaines pour mettre un maximum de dollars dans les réserves de change des banques centrales et diminuer le plus possible leur stock d'or.
Aujourd'hui, le rapport entre l'or et le pétrole est tellement tendu qu'il semble très peu probable que le dollar puisse tenir encore longtemps le niveau actuel». Le dollar a donc bien glissé! Ce n'est pas un hasard : la devise américaine n'a pas fini de chuter.
Le dollar vaudra dans moins de 2 ans 4,5 dirhams.
Quelle devrait être la réaction des banques
centrales ?
J'ai mis du temps pour comprendre pourquoi les banques centrales étaient très embêtées par la hausse de l'or. Je vous livre la raison en une seule phrase : elles ont prêté leur or pour un taux d'intérêt d'environ 1% l'an (pour faire simple). Pour chaque dollar qu'une once d'or prend, les banques centrales perdent de l'argent. Plus l'or monte, plus le couteau est remué dans leur plaie.
D'autant que l'institution qui leur a emprunté cet or étouffe de jour en jour, car pour rembourser cet or, elle va devoir payer le double, voire le triple. Bref, le choix des gestionnaires du stock d'or des banques centrales va lui aussi peser très lourd dans les mois à venir. Tout est en train de se mettre en place…pour une correction des abus et des mauvaises anticipations.
Chaque banque centrale a une réserve de change composée globalement de devises locales, étrangères et de métaux précieux, en particulier l'or. Tout l'art de la gestion d'une réserve de change consiste dans l'allocation pondérée de la valeur totale de la réserve sur les différents compartiments (devises et or). La grande majorité des banques centrales ont perdu de l'argent car elles ont sur-pondéré la réserve dollar, surtout celles qui ont eu la bonne idée de vendre une partie de leur stock d'or.
Même celles qui ne l'ont pas augmenté ont perdu de l'argent. Car dans l'inaction, il y a action : le non-achat des lingots d'or traduit le pari que l'or ne va pas continuer à monter. Les banques centrales commencent à s'en rendre compte. La Chine, l'Inde, la Russie etc. cumulent désormais de l'or en douceur.
Les autres cherchent le moyen de les imiter sans trop froisser l'Amérique, car il va sans dire que se débarrasser du billet vert au profit de son ennemi juré le métal jaune est officieusement, et même officiellement, un affront diplomatique.
Quid de Bank Al-Maghrib ? Comment devrait-elle s'adapter à la nouvelle donne ?
… Les réponses aux questions «Le Maroc doit il augmenter sa réserve d'or et de combien ?» ne doivent pas relever d'un «conseil», mais d'une personne experte dans le domaine de l'or, qui devra répondre de ses décisions et de sa gestion devant les hautes autorités et même devant notre Roi. Car cette question de l'or va devenir une «raison d'Etat» très prochainement.
Quel serait le risque pour le Maroc en cas de réaction tardive à ce revirement de tendances ?
L'or va doubler et le dollar va perdre la moitié de sa valeur. Il est facile de calculer la perte dans nos réserves de change si rien n'est décidé. Pourquoi garder une devise que l'on sait vouée à baisser ? Pour payer nos factures en dollars? Achetons avec nos dollars de l'or que nous domicilions en Suisse, protégeons-le contre la baisse, et à chaque fois que l'on doit payer des factures en dollars, nous empruntons ces dollars à la banque suisse ( sous couvert de l'or déposé et protégé) pour payer.
Le coût de crédit dollar sera au moins 4 fois inférieur à la progression annuelle de l'or. Quel est le risque de cette stratégie ? De toute façon, notre pays doit réagir à ce qui se passe, car l'enjeu est de taille: toutes les devises vont baisser par rapport à l'or. Allons-nous encore rester les bras croisés ?
Dans quelle mesure l'investissement dans un produit or en dirhams permettrait au marché boursier de souffler ?
Le marché financier marocain manque d'un produit or pour la diversification des portefeuilles boursiers. Le trop plein de liquidités et l'étroitesse du marché de Casablanca ont besoin, pour ne pas dire exigent un département or, qui peut offrir à la fois la sécurité et un rendement décent. Un fonds d'investissement dans les lingots d'or peut apporter un souffle bienfaiteur au marché financier marocain.
Sur toutes les places boursières internationales, il est possible de diversifier sur un secteur «or». Les banques comme Attijari ou BMCE devraient prendre cette niche, car ce fonds or marocain pourrait lever des capitaux considérables.
Quelles sont les contraintes actuelles au lancement d'un tel produit au Maroc ?
Tout dépend de la personne (physique ou morale) qui voudra faire aboutir de projet. Cette personne pourra également considérer ce projet : il n'existe pas, dans toute l'Afrique, une raffinerie pour lingots d'or 999.99 de pureté. En construisant une telle raffinerie au Maroc, pays accessible à une grande majorité d'africains (pas besoin de visa), nous pourrons faire de notre pays une véritable plateforme internationale du marché de l'or.
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Selon le rapport annuel 2006 de BAM, cette évolution est attribuable à la réévaluation, en fin d'exercice, des avoirs en or. Une opération qui s'effectue sur la base du prix en dirham de l'once d'or dérivé de la cotation en USD établie lors du fixing à Londres, le dernier jour ouvrable de l'exercice. Faut-il ou pas augmenter le stock d'or ? On n'a pas pu avoir de réponse à cette question. «Cela relève du domaine confidentiel de gestion des actifs de Bank Al-Maghrib», nous répond-on à Bank Al-Maghrib.
Reste à préciser que la moyenne de détention des lingots d'or par les banques centrales du monde entier est d'environ 9,6%.
Plus ce pourcentage est élevé et plus la banque centrale a fait un excellent management. Moins ce pourcentage est élevé et plus le pays a joué la
carte de copinage avec l'Amérique.
EL MOSTAFA BELKHAYATE : En 2005, une once d'or valait 400 USD, aujourd'hui elle vaut 830 USD. Avant 2010, on aura passé la barre des 1400 USD. Bien que l'or soit à son plus haut niveau historique depuis 25 ans, il se prépare à doubler sur les 2 prochaines années. La particularité est qu'il va monter contre toutes les devises, dollar, euro, franc suisse, sterling etc. Voici ce que j'ai publié dans mon site www.belkhayate.ma en 2005:
«Aucune autre devise au monde ne peut présenter autant de qualités que le métal jaune pour assurer la stabilité monétaire d'un pays.
Sa production est limitée, tout le contraire du billet vert qui est imprimé en quantité presque illimitée sans autre garantie que la crédibilité du système financier américain. Depuis 5000 ans, la seule monnaie d'échange qui a survécu et qui survivra encore, c'est l'or. Il a été fortement combattu par les autorités financières américaines pour mettre un maximum de dollars dans les réserves de change des banques centrales et diminuer le plus possible leur stock d'or.
Aujourd'hui, le rapport entre l'or et le pétrole est tellement tendu qu'il semble très peu probable que le dollar puisse tenir encore longtemps le niveau actuel». Le dollar a donc bien glissé! Ce n'est pas un hasard : la devise américaine n'a pas fini de chuter.
Le dollar vaudra dans moins de 2 ans 4,5 dirhams.
Quelle devrait être la réaction des banques
centrales ?
J'ai mis du temps pour comprendre pourquoi les banques centrales étaient très embêtées par la hausse de l'or. Je vous livre la raison en une seule phrase : elles ont prêté leur or pour un taux d'intérêt d'environ 1% l'an (pour faire simple). Pour chaque dollar qu'une once d'or prend, les banques centrales perdent de l'argent. Plus l'or monte, plus le couteau est remué dans leur plaie.
D'autant que l'institution qui leur a emprunté cet or étouffe de jour en jour, car pour rembourser cet or, elle va devoir payer le double, voire le triple. Bref, le choix des gestionnaires du stock d'or des banques centrales va lui aussi peser très lourd dans les mois à venir. Tout est en train de se mettre en place…pour une correction des abus et des mauvaises anticipations.
Chaque banque centrale a une réserve de change composée globalement de devises locales, étrangères et de métaux précieux, en particulier l'or. Tout l'art de la gestion d'une réserve de change consiste dans l'allocation pondérée de la valeur totale de la réserve sur les différents compartiments (devises et or). La grande majorité des banques centrales ont perdu de l'argent car elles ont sur-pondéré la réserve dollar, surtout celles qui ont eu la bonne idée de vendre une partie de leur stock d'or.
Même celles qui ne l'ont pas augmenté ont perdu de l'argent. Car dans l'inaction, il y a action : le non-achat des lingots d'or traduit le pari que l'or ne va pas continuer à monter. Les banques centrales commencent à s'en rendre compte. La Chine, l'Inde, la Russie etc. cumulent désormais de l'or en douceur.
Les autres cherchent le moyen de les imiter sans trop froisser l'Amérique, car il va sans dire que se débarrasser du billet vert au profit de son ennemi juré le métal jaune est officieusement, et même officiellement, un affront diplomatique.
Quid de Bank Al-Maghrib ? Comment devrait-elle s'adapter à la nouvelle donne ?
… Les réponses aux questions «Le Maroc doit il augmenter sa réserve d'or et de combien ?» ne doivent pas relever d'un «conseil», mais d'une personne experte dans le domaine de l'or, qui devra répondre de ses décisions et de sa gestion devant les hautes autorités et même devant notre Roi. Car cette question de l'or va devenir une «raison d'Etat» très prochainement.
Quel serait le risque pour le Maroc en cas de réaction tardive à ce revirement de tendances ?
L'or va doubler et le dollar va perdre la moitié de sa valeur. Il est facile de calculer la perte dans nos réserves de change si rien n'est décidé. Pourquoi garder une devise que l'on sait vouée à baisser ? Pour payer nos factures en dollars? Achetons avec nos dollars de l'or que nous domicilions en Suisse, protégeons-le contre la baisse, et à chaque fois que l'on doit payer des factures en dollars, nous empruntons ces dollars à la banque suisse ( sous couvert de l'or déposé et protégé) pour payer.
Le coût de crédit dollar sera au moins 4 fois inférieur à la progression annuelle de l'or. Quel est le risque de cette stratégie ? De toute façon, notre pays doit réagir à ce qui se passe, car l'enjeu est de taille: toutes les devises vont baisser par rapport à l'or. Allons-nous encore rester les bras croisés ?
Dans quelle mesure l'investissement dans un produit or en dirhams permettrait au marché boursier de souffler ?
Le marché financier marocain manque d'un produit or pour la diversification des portefeuilles boursiers. Le trop plein de liquidités et l'étroitesse du marché de Casablanca ont besoin, pour ne pas dire exigent un département or, qui peut offrir à la fois la sécurité et un rendement décent. Un fonds d'investissement dans les lingots d'or peut apporter un souffle bienfaiteur au marché financier marocain.
Sur toutes les places boursières internationales, il est possible de diversifier sur un secteur «or». Les banques comme Attijari ou BMCE devraient prendre cette niche, car ce fonds or marocain pourrait lever des capitaux considérables.
Quelles sont les contraintes actuelles au lancement d'un tel produit au Maroc ?
Tout dépend de la personne (physique ou morale) qui voudra faire aboutir de projet. Cette personne pourra également considérer ce projet : il n'existe pas, dans toute l'Afrique, une raffinerie pour lingots d'or 999.99 de pureté. En construisant une telle raffinerie au Maroc, pays accessible à une grande majorité d'africains (pas besoin de visa), nous pourrons faire de notre pays une véritable plateforme internationale du marché de l'or.
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Confidentiel
A fin décembre 2006, les avoirs et placements de Bank Al-Maghrib en or ont totalisé 3,81 milliards de dirhams contre 2,52 milliards de dirhams une année auparavant, soit une hausse de 47%.Selon le rapport annuel 2006 de BAM, cette évolution est attribuable à la réévaluation, en fin d'exercice, des avoirs en or. Une opération qui s'effectue sur la base du prix en dirham de l'once d'or dérivé de la cotation en USD établie lors du fixing à Londres, le dernier jour ouvrable de l'exercice. Faut-il ou pas augmenter le stock d'or ? On n'a pas pu avoir de réponse à cette question. «Cela relève du domaine confidentiel de gestion des actifs de Bank Al-Maghrib», nous répond-on à Bank Al-Maghrib.
Reste à préciser que la moyenne de détention des lingots d'or par les banques centrales du monde entier est d'environ 9,6%.
Plus ce pourcentage est élevé et plus la banque centrale a fait un excellent management. Moins ce pourcentage est élevé et plus le pays a joué la
carte de copinage avec l'Amérique.
