Une idée reçue particulièrement ancrée dans le débat économique national laisse croire que l’accélération du produit intérieur brut suffirait, par un automatisme mécanique, à résorber le sous-emploi. L’expérience économique marocaine démontre pourtant une déconnexion grandissante entre volume de croissance et création nette d'emplois durables. Les analyses de l’Institut Royal des études stratégiques (IRES) et les constats du Nouveau Modèle de développement mettent en évidence les limites d’une logique purement quantitative : le Royaume dispose d'une gouvernance macroéconomique solide, mais son modèle d'accumulation de capital s'essouffle sans générer les gains d'efficience indispensables à l'intégration du capital humain.Par Mohamed Berrada, professeur émérite à l’Université Hassan II, Centre de recherches Links
C’est vrai que sur le plan macroéconomique, la gestion publique fait preuve d'une rigueur remarquable : le déficit budgétaire demeure contenu sous le seuil de 4% du PIB, l'inflation a été ramenée sous les 2% et les réserves de change assurent plus de cinq mois d'importations de biens et services. De surcroît, le Maroc déploie un effort d'équipement exceptionnel, maintenant un taux d'investissement brut (FBCF) supérieur à 30% du PIB depuis plus de deux décennies, incarné par des infrastructures modernes telles que les plateformes portuaires, le réseau ferroviaire à grande vitesse, les corridors autoroutiers et les complexes d'énergies renouvelables.
Pourtant, cette mobilisation massive de ressources se heurte aux limites des approches keynésiennes traditionnelles. La doctrine de John Maynard Keynes postulait qu'une impulsion vigoureuse de l'investissement public et de la demande globale entraînait un effet multiplicateur direct sur les revenus et le plein emploi. Au Maroc, cela ne se passe pas ainsi ! Ce multiplicateur d'investissement se dégrade : le coefficient marginal du capital (ICOR – incremental capital output ratio) demeure très élevé, signifiant qu'il faut mobiliser une quantité croissante de capital fixe pour générer un point de croissance supplémentaire. Plus encore, l'élasticité de l'emploi au PIB s'est affaissée de manière spectaculaire : si entre 2000 et 2010 chaque point de croissance créait environ 30.000 emplois, cette capacité a chuté à près de 15.000 postes entre 2010 et 2019, avant de se contracter sous la pression des cycles de sécheresse et de la précarisation des services de proximité.
C’est précisément face à cet essoufflement que Sa Majesté le Roi Mohammed VI a tracé des orientations stratégiques claires et insistantes : le Souverain a appelé à un basculement doctrinal impératif, érigeant le capital immatériel, l'investissement privé productif et l'efficience économique en priorités nationales, fixant notamment pour objectif d'inverser le ratio actuel afin que l'investissement privé atteigne les deux tiers de l'investissement total, tout en mobilisant des centaines de milliards de dirhams pour créer de véritables emplois pérennes et qualifiés. Sa Majesté a également exigé la levée des entraves bureaucratiques pesant sur l'acte d'entreprendre, une mise en valeur rigoureuse du capital humain et un déploiement équitable des projets créateurs de valeur sur l'ensemble des territoires du Royaume.
L'urgence de ces Orientations Royales apparaît crûment à la lecture des paradoxes du marché du travail documentés par le Haut-Commissariat au Plan : le chômage national atteint 13,6%, avec une pointe à 17% en milieu urbain, touchant 39,5% des jeunes de 15 à 24 ans, parmi lesquels on trouve les NEET (jeunes sans éducation, ni emploi, ni formation), et 20,8% des femmes. Parallèlement, le taux d'activité s'est replié de 52% en 2000 à 42,6% en 2024, signifiant que plus d'un Marocain en âge de travailler sur deux s'est retiré de la population active.
Au cœur de cette crise se manifeste une distorsion singulière : le chômage frappe à peine 4,7% des actifs sans diplôme, alors qu'il grimpe entre 19,8 et 24% chez les diplômés de l'enseignement supérieur, surtout ceux des institutions à accès ouvert. Cela signifie que l'économie nationale absorbe aisément la main-d'œuvre non qualifiée, mais dans des occupations précaires. D’ailleurs, il est de plus en plus difficile aujourd’hui de trouver des ouvriers et du personnel pour cueillir les récoltes dans l’agriculture, pour la construction dans le bâtiment, ou pour le travail ménager dans les hôtels. On a trouvé la solution : et on fait appel de plus en plus à l’immigration. Alors que notre économie se montre incapable d'intégrer des lauréats universitaires. Cette fracture procède à la fois de programmes de formation académique insuffisamment arrimés aux besoins techniques des filières porteuses et d'un tissu productif composé à plus de 90% de micro-unités et d'entreprises familiales peu ouvertes aux standards d'encadrement managérial et de recherche appliquée.
Cette réalité trahit une transition structurelle inachevée. Alors que les pays d'Asie du Sud-Est ont réussi leur émergence en transférant leur main-d'œuvre de l'agriculture vers des industries manufacturières à forte valeur ajoutée, le recul de l'emploi rural au Maroc n'a pas profité à l'industrie, qui ne représente que 13,3% des postes. Les travailleurs se sont pour l'essentiel déversés vers des services informels à faible productivité et à bas salaires.
Et c'est ici qu'intervient une entrave majeure : l'économie informelle et l'hypertrophie de l'usage du cash. L'informel concentre plus de 60% de l'emploi non agricole, soutenu par une circulation fiduciaire anormalement élevée qui absorbe une fraction démesurée de la masse monétaire. Au Maroc, le cash représente à la fin 2025 environ 513 milliards de dirhams, soit 30% du PIB, alors qu’il n’est que de 7% au Kenya et de 1% en Suède ! Cette préférence pour les espèces relève d'un ancrage comportemental et sociologique de défiance, d'évitement réglementaire et de pratiques coutumières, qu’il s’agit de corriger d’urgence. On a assisté par exemple à la sortie du ministre de la Justice lui-même qui proteste contre l’envahissement du cash dans les transactions judiciaires.
Sur le plan monétaire, la thésaurisation de ces liquidités hors du circuit bancaire stérilise l'intermédiation financière, prive l'économie formelle d'une épargne longue pour financer l'équipement productif et freine la vélocité de la monnaie, agissant comme un verrou sur la croissance potentielle. De surcroît, cette circulation opaque prive le Trésor public de recettes fiscales légitimes pour financer les services collectifs, tout en exerçant une concurrence déloyale destructrice vis-à-vis des entreprises formelles soumises aux charges sociales et aux impôts.
Cette réalité est d'autant plus préoccupante que les gains d'efficacité globale stagnent. Comme l'ont souligné les analyses de la Banque mondiale, les calculs économiques indiquent que le capital physique a expliqué près de 60% de la croissance marocaine depuis le début des années 2000, illustrant une expansion largement extensive fondée sur l'accumulation de matière plutôt que sur l'élévation de la productivité globale des facteurs. Or une croissance qui ne s'accompagne pas d'un gain soutenu de productivité du travail interdit toute revalorisation durable des salaires réels sans dégrader la compétitivité extérieure. Parallèlement, j’ajoute que nos accords de libre-échange, négociés sans garanties d’équilibre suffisantes face à des puissances industrielles bénéficiant d'un coût de facteurs subventionné ou d'une monnaie agressivement dépréciée, ont fragilisé de nombreuses PME manufacturières locales.
Réconcilier donc croissance et emploi au Maroc exige de dépasser le dogme du volume d'investissement pour embrasser une politique d'innovation et de productivité. Plus que la quantité de croissance, c’est la qualité de la croissance qu’il s’agit de cibler ! Une croissance plus inclusive, mieux répartie et créatrice d’emplois durables. Cela impose de valoriser le secteur manufacturier, où chaque création d'emploi génère en moyenne deux emplois et demi induits dans le reste du tissu économique, de renforcer le contenu local de nos écosystèmes industriels en renforçant les liens entre les grandes entreprises et les PME, de digitaliser résolument les flux financiers pour réduire l'hégémonie du cash et de réorienter les priorités vers le capital immatériel.
Dans ce contexte, alors que les débats sur la loi de Finances 2027 battent leur plein, le budget de l’État ne peut plus se contenter d'empiler des volumes d’investissement : chaque dirham public doit être conditionné à son efficience productive et à son contenu en emplois formels. L’urgence budgétaire réside aussi dans des incitations fiscales ciblées sur l’innovation, la dé-cashisation de l’économie et l’intégration obligatoire des PME locales dans les grands projets structurants. C’est en concrétisant cette vision d'un écosystème productif exigeant et inclusif que le travail redeviendra le fondement du statut social, de la dignité et de la cohésion nationale.
