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"Malgré notre relèvement de l’objectif de cours à 1 030 MAD (vs. 915 MAD), nous changeons notre recommandation sur le titre à Conserver vs. Acheter, le cours de l’action Akdital ayant progressé de +45% depuis notre précédente note. Les principaux changements sont relatifs à la baisse du WACC à 8,5% vs. 9,1% après la baisse de 29 pbs du BDT 10 ans, et la revue à la baisse de la prime de risque de 50 pbs à 7,0%.", estime la société de bourse.
Au premier semestre 2024, Akdital a enregistré un chiffre d'affaires de 1.249 millions de dirhams (MDH), soit une augmentation notable de 50,8% par rapport à la même période en 2023. Cette dynamique de croissance a été particulièrement marquée dans le secteur des services d’oncologie, dont les revenus ont progressé de 66%, surpassant ceux du secteur multidisciplinaire, en hausse de 45%. Cette tendance a modifié le mix des revenus, l'oncologie représentant désormais 32% du chiffre d'affaires, contre 29% un an auparavant.
L'EBITDA a également connu une forte progression, atteignant 334 MDH, avec une marge s'élevant à 26,8%, en hausse de 90 points de base. Ce résultat est le fruit d'économies d'échelle réalisées sur les charges de personnel, qui ont diminué de 195 points de base au S1-24. Parallèlement, la marge nette a également augmenté de 90 points de base, ce qui se traduit par un résultat net part du groupe (RNPG) de 113 MDH, en hausse de 68,6%.
Les analystes de Sogécapital prévoient une marge d'EBITDA moins élevée que précédemment anticipée, et cela pour deux raisons principales. Premièrement, le changement du mix de chiffre d'affaires, avec une forte croissance des services d’oncologie, pourrait exercer une pression sur la marge brute. Deuxièmement, ils s'attendent à une augmentation des charges externes, en raison de la nouvelle comptabilisation des frais de communication comme charges, ainsi qu'à une hausse des frais de maintenance qui incomberont à Akdital après l'expiration des garanties des fournisseurs. Malgré ces ajustements, les analystes confirment que la société est bien positionnée pour optimiser ses coûts, notamment grâce à une gestion plus efficace des ressources humaines face à la demande croissante dans le secteur de l'oncologie, ce qui pourrait atténuer en partie la pression sur la marge EBITDA.
Au premier semestre 2024, Akdital a enregistré un chiffre d'affaires de 1.249 millions de dirhams (MDH), soit une augmentation notable de 50,8% par rapport à la même période en 2023. Cette dynamique de croissance a été particulièrement marquée dans le secteur des services d’oncologie, dont les revenus ont progressé de 66%, surpassant ceux du secteur multidisciplinaire, en hausse de 45%. Cette tendance a modifié le mix des revenus, l'oncologie représentant désormais 32% du chiffre d'affaires, contre 29% un an auparavant.
L'EBITDA a également connu une forte progression, atteignant 334 MDH, avec une marge s'élevant à 26,8%, en hausse de 90 points de base. Ce résultat est le fruit d'économies d'échelle réalisées sur les charges de personnel, qui ont diminué de 195 points de base au S1-24. Parallèlement, la marge nette a également augmenté de 90 points de base, ce qui se traduit par un résultat net part du groupe (RNPG) de 113 MDH, en hausse de 68,6%.
Les analystes de Sogécapital prévoient une marge d'EBITDA moins élevée que précédemment anticipée, et cela pour deux raisons principales. Premièrement, le changement du mix de chiffre d'affaires, avec une forte croissance des services d’oncologie, pourrait exercer une pression sur la marge brute. Deuxièmement, ils s'attendent à une augmentation des charges externes, en raison de la nouvelle comptabilisation des frais de communication comme charges, ainsi qu'à une hausse des frais de maintenance qui incomberont à Akdital après l'expiration des garanties des fournisseurs. Malgré ces ajustements, les analystes confirment que la société est bien positionnée pour optimiser ses coûts, notamment grâce à une gestion plus efficace des ressources humaines face à la demande croissante dans le secteur de l'oncologie, ce qui pourrait atténuer en partie la pression sur la marge EBITDA.
