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À l’approche du dernier Conseil trimestriel de Bank Al-Maghrib au titre de 2024, prévu le 17 décembre, les investisseurs institutionnels marocains livrent leurs perspectives sur l’évolution de la politique monétaire. Un sondage réalisé par BMCE Capital Global Research (BKGR) révèle des opinions divers.
La majorité des sondés (90%) estiment que la politique monétaire actuelle répond bien aux besoins économiques du pays. Toutefois, les avis divergent quant à l’issue de la prochaine réunion. Si 60% des investisseurs penchent pour un maintien du statu quo, 40% anticipent une baisse du taux directeur de 25 points de base.
BKGR maintient un scénario central tablant sur une croissance de +2,6% en 2024 et +3,9% en 2025.
Côté financement, le taux débiteur moyen a reculé de 22 points de base, atteignant 5,21% au troisième trimestre 2024, en lien avec la baisse précédente de 25 points de base du taux directeur. L’encours global des crédits bancaires a augmenté de +3,6% en glissement annuel, atteignant 1.121 milliards de dirhams à fin octobre 2024.
Profitant de cette conjoncture favorable, le Trésorier du Royaume poursuit sa stratégie de réduction des taux sur le marché des bons de Trésor (BDT). Cette tendance reflète une anticipation générale d’une possible nouvelle baisse du taux directeur, offrant des marges supplémentaires pour soutenir la dynamique économique tout en optimisant les coûts de financement.
Dans ce contexte, la décision de Bank Al-Maghrib sera scrutée de près, tant par les investisseurs que par les acteurs économiques, pour orienter les attentes et les stratégies en 2025.
La majorité des sondés (90%) estiment que la politique monétaire actuelle répond bien aux besoins économiques du pays. Toutefois, les avis divergent quant à l’issue de la prochaine réunion. Si 60% des investisseurs penchent pour un maintien du statu quo, 40% anticipent une baisse du taux directeur de 25 points de base.
Prévisions pour 2025 : une baisse des taux attendue
Pour 2025, les investisseurs restent partagés sur l'évolution des taux directeurs : 50% anticipent une seule baisse, alors que l'autre moitié prévoit deux baisses successives. En parallèle, 90% des sondés s’attendent à une progression de la distribution des crédits, bien que 60% anticipent une stagnation des taux débiteurs (Taux d'intérêt appliqué pour rembourser les crédits).Croissance économique : des prévisions contrastées
Sur le plan macroéconomique, les données récentes indiquent une croissance économique modérée. Au troisième trimestre 2024, le PIB a progressé de 2,8% selon le HCP, avec une prévision de +2,5% pour le quatrième trimestre. La Banque centrale table sur une croissance annuelle de 4,4% en 2025, révisée légèrement à la baisse par rapport à l'estimation initiale de 4,5%. Le FMI, de son côté, adopte une perspective plus prudente, abaissant ses prévisions pour 2024 à 2,8%, contre 3,1% précédemment.BKGR maintient un scénario central tablant sur une croissance de +2,6% en 2024 et +3,9% en 2025.
Inflation sous contrôle
La hausse des prix reste maîtrisée, avec une baisse de 0,3% en octobre 2024 par rapport au mois précédent et une hausse limitée à +0,7% en glissement annuel. La composante sous-jacente, indicateur clé, s’établit à +2,4% selon le HCP.Côté financement, le taux débiteur moyen a reculé de 22 points de base, atteignant 5,21% au troisième trimestre 2024, en lien avec la baisse précédente de 25 points de base du taux directeur. L’encours global des crédits bancaires a augmenté de +3,6% en glissement annuel, atteignant 1.121 milliards de dirhams à fin octobre 2024.
Profitant de cette conjoncture favorable, le Trésorier du Royaume poursuit sa stratégie de réduction des taux sur le marché des bons de Trésor (BDT). Cette tendance reflète une anticipation générale d’une possible nouvelle baisse du taux directeur, offrant des marges supplémentaires pour soutenir la dynamique économique tout en optimisant les coûts de financement.
Dans ce contexte, la décision de Bank Al-Maghrib sera scrutée de près, tant par les investisseurs que par les acteurs économiques, pour orienter les attentes et les stratégies en 2025.
