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Économie

TGCC s’introduit à la Bourse de Casablanca au prix de 136 DH l’action

Souhail Nhaili,

Mohamed Bouzoubaa, PDG de TGCC

Mohamed Bouzoubaa, PDG de TGCC

Plus de 4,4 millions d’actions du groupe TGCC seront proposées au public du 29 novembre au 3 décembre auprès d’un large syndicat de placement. Le montant de l’opération est de 600 MDH. Les actions seront cotées à la Bourse de Casablanca le 16 décembre 2021.

L’Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC) vient de viser les documents relatifs à l’introduction à la Bourse de Casablanca du groupe TGCC. Il s’agit de la première et unique introduction en bourse en 2021, après l’inscription à la cote d’Aradei Capital en décembre 2020.

Le Groupe TGCC, spécialisé dans les travaux généraux de construction, fête cette année ses 30 ans. Appartenant à Mohamed Bouzoubaa avec dans son tour de table le fonds d’investissement Mediterrania Capital, le Groupe compte à son actif plusieurs projets emblématiques au Maroc comme le Grand Théâtre de Casablanca, M Avenue à Marrakech ou le Grand Stade de Tanger.

Les conseillers de l’opération d’introduction en bourse sont CFG Bank Corporate Finance et BMCE Capital Conseil. Le syndicat de placement des titres compte pas moins de 25 établissements dont toutes les banques de la place et les principales sociétés de bourse.

La période de souscription s’étale du 29 novembre au 3 décembre 2021 à 15h30 inclus. 4.411.780 actions seront proposées au public au prix de 136 DH, soit un montant global de l’opération de 600 MDH.

L’opération porte sur une augmentation de capital de 300 MDH pour financer le développement du groupe, et une cession d’actions existantes par le fonds Mediterrania Capital pour 300 MDH. Au total, près de 14% du capital de TGCC (après augmentation) sera mis sur le marché.

L’allocation des titres aux souscripteurs se fera par itération à hauteur de 700 actions par souscripteur. Le reliquat sera réparti au prorata de l’excédent des demandes.

Deux méthodes de valorisation du groupe TGCC ont été retenues : les comparables boursiers (sociétés internationales) et l’actualisation des cash-flows futurs (7 ans) sur la base d’un certain nombre d’hypothèses (croissance de l’activité, coût du capital…). Les deux méthodes ont fait ressortir des prix respectivement de 141 DH et 157 DH par action (4,1 et 4,6 milliards de DH comme valeur des fonds propres). Le prix retenu de 136 DH offre donc une décote variant entre 3,6% et 13,6%.

Le Groupe TGCC a réalisé en 2019 un chiffre d’affaires de 3 milliards de DH et un bénéfice net de 191 MDH. Il a distribué 98 MDH de dividendes au titre de l’exercice précédent. Il avait un endettement financier net de 858 MDH, soit 92,5% des fonds propres. En 2020 avec la pandémie, le CA a fondu à 2,2 milliards de DH et le bénéfice à 14 MDH. Aucun dividende n’a été distribué et l’endettement s’est maintenu à 840 MDH.

Pour 2021, il est prévu un CA de 3,6 milliards de DH et un bénéfice de 242 MDH, avec un endettement financier de 970 MDH, soit 101% des fonds propres. En 2027, selon les hypothèses retenues par le groupe et ses conseillers, le CA devrait frôler les 5 milliards de DH et les bénéfices 370 MDH, avec un endettement représentant 50% des fonds propres.

Le taux de rendement des dividendes (rapportés aux fonds propres avant augmentation de capital) oscillerait entre 4,2% et 6,1% entre 2022 et 2027.

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