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SNEP. Voilà une action où investir, selon les analyses de BMCE Capital Global Research (BKGR). Dans sa dernière Equity Note sur l’entreprise, BKGR recommande d’acheter le titre compte tenu d’un cours cible de 1.040 DH et un Upside de 27% par rapport à son cours de clôture du 26 avril. Mais aussi en raison de perspectives «prometteuses» de cet unique opérateur en pétrochimie coté en Bourse. Pour BKGR, la filiale de Ynna Holding aurait de la bonne visibilité jusqu’en 2024. «À mi-parcours de son ambition de réduire ses coûts via sa stratégie d’augmentation de production et sa maîtrise industrielle, SNEP poursuit progressivement l’amélioration de ses marges, portant sa marge Ebitda à 23% à horizon 2023 contre 22% en 2021. En effet, le groupe devrait davantage bénéficier des effets d’économie d’échelle induits lui permettant à l’avenir d’améliorer ses marges», explique la filiale de BMCE Capital dédiée à la recherche et l'analyse financières.
La Société nationale d'électrolyse et de pétrochimie (SNEP) devrait poursuivre son projet d’augmentation de capacités de production initié en 2018. À horizon 2024, l’entreprise devrait augmenter sa capacité de production de PVC de 90.000 à 120.000 tonnes et de 65.000 à 115.000 tonnes pour la soude. L’objectif étant de répondre à une demande industrielle croissante au Maroc. «À terme, les extensions de capacités devraient permettre à la société d’améliorer sa productivité et ainsi sa compétitivité prix, élément qui pourrait lui ouvrir de nouvelles opportunités à l’international», estime BKGR. D’ailleurs, d’ici 2024, l’entreprise ambitionne d’exporter près de 20% de son CA vinylique. Pour y parvenir, outre une meilleure maîtrise opérationnelle, la SNEP peut s’appuyer sur les différentes certifications de qualité dont elle dispose : ISO 9001: 2015), d’approches environnementales (ISO 14001: 2015) et de sécurité (OHSAS 18001: 2007). Ces labels «représenteraient un avantage compétitif à l’export en Europe et en Turquie». Au regard de ces éléments, BKGR table sur une progression de 18% du chiffre d’affaires consolidé cette année pour s’établir à 1,277 milliards, «en intégrant notamment, un effet prix toujours positif ainsi qu’une demande nationale de produits d’électrolyse dynamique dans le sillage d’une reprise observée sur les chantiers nationaux de construction et d’irrigation». Pour le résultat net consolidé, BKGR met en avant une croissance de 11,7% à 141,8 millions de DH, contre 126,7 millions en 2021.
