CDMC recommande de conserver le titre

Crédit du Maroc Capital (CDMC) maintient sa recommandation de renforcer le titre IAM dans les portefeuilles. Suite à la publication des résultats 2018 du groupe télécoms, les analystes de CDMC ont revalorisé l’action à 162 DH contre 154 pour leur analyse publiée en décembre dernier. Pour cette nouvelle valorisation, la banque d’affaires s’est basée sur des éléments additionnels pouvant impacter l’activité de Maroc Telecom à partir de 2019, notamment l’instauration dès cette année d’une contribution sociale de solidarité qui s’appliquera selon un taux proportionnel de 2,5% aux bénéfices réalisés ainsi que le lancement d’un projet de câble international sous-marin à fibre optique reliant le Maroc et les filiales. 

S’agissant des performances financières du groupe, les pronostics de CDMC tablaient sur un chiffre d’affaires consolidé de 36,53 milliards de DH, soit 1% de plus par rapport au revenu réalisé en 2018. Le résultat opérationnel estimé était de 11,38 milliards de DH alors que IAM a généré un peu plus de 11 milliards de DH. Cette différence tient compte d’une estimation des dotations aux amortissements de 7 milliards de DH. En 2018, les charges de personnel se sont situées à 2,89 milliards de DH alors que CDMC tablait sur 3,21 milliards. 

Le coût de l’endettement net de l’année 2018 est ressorti à 524 millions de DH, en ligne avec les estimations des analystes CDMC. In fine, le RNPG s’est établi à 6 milliards de DH contre un pronostic de 6,15 milliards pour CDMC, soit un écart de 2%.