Les niveaux de volatilité MAD/Dollar favorables aux couvertures

Attijari Global Research (AGR) conseille aux investisseurs de poursuivre la couverture de leur position en devises, compte tenu du mouvement de dépréciation du dirham face au dollar entamé depuis début janvier 2021. Les niveaux de volatilité actuels du dirham, conjugués à un rattrapage attendu des flux imports, demeurent favorables aux stratégies optionnelles de couvertures, estime AGR dans sa note hebdomadaire «Weekly MAD Insights – Currencies», rapporte la MAP. La même note indique qu’au cours de cette semaine, la position de change a franchi à la baisse le seuil des 5 milliards de dirhams et s’est située en moyenne à 5,4 milliards DH contre 5,9 milliards de DH une semaine auparavant.  Cette évolution s’explique par un flux de couverture des opérations d’importations plus important que celui des opérations d’exportations, précisent les analystes d’AGR. Ces derniers notent que les spreads de liquidité se sont davantage rétrécis, toutefois à une ampleur moins importante que les semaines précédentes. Ces spreads atteignent 3,28%, en repli hebdomadaire de 6,1 points de base (PBS).

Dans ce contexte, la dépréciation du dirham face au dollar, observée depuis début 2021, se poursuit. À cet effet, la parité Dollar/MAD a atteint 8,96, en hausse de 0,28%. L’effet panier, évalué à 0,22%, explique l’essentiel de l’évolution du dirham contre 0,06% seulement pour l’effet marché. Côté perspectives, les analystes d’AGR maintiennent leur scénario de dépréciation du dirham face au dollar et à l’euro à horizons 1, 2 et 3 mois, et ce, en marge de la poursuite de la dépréciation de la monnaie nationale face au billet vert au cours de cette semaine, d’un effet restrictif sur la position de change des banques et du rétrécissement attendu des spreads de liquidité. La parité Dollar/MAD devrait évoluer autour de 9,03 à horizons 1 et 2 mois, avant d’atteindre 9,05 à horizon 3 mois, contre 8,96 actuellement. Par conséquent, le dirham se déprécierait face au dollar de 0,8%, 0,9% et 1,1% sur les mêmes périodes, soit des niveaux moins importants que ceux prévus la semaine dernière. Face à l’euro, le dirham devrait se déprécier à des niveaux plus importants. La parité EUR/MAD atteindrait 11,01, 11,02 et 11,05 à horizons 1, 2 et 3 mois respectivement, contre un niveau actuel de 10,87. Les niveaux de dépréciation devraient ainsi s’élever à 1,3%, 1,4% et 1,6% à horizons 1, 2 et 3 mois respectivement.