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LE MATIN : Quelle est la particularité du fonds Capital Garanti 2011 ?
Karim Fath : Ce produit va permettre au client de diversifier ses placements, dans la mesure où ses actifs ne seront pas investis uniquement sur la place de Casablanca, mais sur quatre places étrangères. La performance devra être supérieure au rendement des actifs sans risque tels les dépôts à terme et les Bons de Trésor. Il propose également la garantie du capital qui stipule qu'Attijariwafa bank s'engage à verser au client, à l'échéance de la période de placement, une valeur liquidative correspondant au capital investi. Je tiens à préciser que la garantie ne joue que si le porteur conserve son placement du lancement du produit jusqu'à son échéance. C'est la finalité du montage. N'empêche que le client peut sortir avant le 11 mars 2011 ; dans ce cas, il doit s'acquitter de droits de sortie. En outre, le risque de change n'y est plus, dans la mesure où le placement s'effectue en dirhams.
Quelle est l'originalité de ce montage ?
Il y a une formule. Si le panier réalise une performance de 50% sur la période, on va procurer aux clients une partie de ce gain. Le reste va nous permettre d'investir et de racheter des produits optionnels qui nous permettent d'assurer cette garantie. Ainsi, si la tendance des marchés est haussière, ce montage garantit une bonne partie du gain ; si la tendance se renverse, le client ne subira pas les pertes. La totalité de son investissement initial sera garantie à échéance.
Est-ce que c'est la circulaire de l'Office des changes qui régit ce type de produits ?
Non. C'est un investissement en dirhams qui n'a rien à voir avec le quota de 10%. Lequel va rentrer dans le cadre de la circulaire de l'Office des changes régissant les investissements à l'étranger. Avec la contrainte liée à la non-convertibilité du dirham, nous avons pensé à concevoir un produit qui permet aux Marocains de traverser les frontières en investissant en dirhams. En effet, pendant longtemps, on n'investissait que sur la bourse marocaine et que sur des produits marocains, il a fallu diversifier les produits afin d'amoindrir le risque, c'est ainsi qu'on a pensé à proposer aux clients d'investir sur les places étrangères ; une chose que la réglementation interdisait. C'est pourquoi, on a innové en concevant un autre type de montage qui permet de placer à l'étranger sans sortir des devises. C'est la vraie problématique qu'il a fallu résoudre pour pouvoir acheter de la performance étrangère tout en diversifiant par rapport au risque local. L'indice de référence de Capital Garanti 2011 est un panier de quatre indices boursiers internationaux avec une pondération 25%-25%, il s'agit de DJ Eurostoxx 50 (zone Euro), S&P (USA), le Nikkei 225 (Japon) et Hang Sang Index (Chine)
Y a-t-il une réglementation qui encadre ce type de produits ?
A côté des OPCVM actions, Obligations et diversifiés, une nouvelle catégorie a été introduite l'année dernière par le CDVM. Il s'agit de la classe contractuelle. La société de gestion s'engage soit sur une garantie de capital qu'elle soit totale ou partielle (des garanties de 100% ou de 80% du portefeuille), soit sur un rendement. En d'autres mots, le gestionnaire d'actifs s'engage à servir une performance et une garantie de capital tout en demandant aux clients qu'ils s'engagent à rester pendant une durée. Cela n'était pas possible avant parce qu'il n y avait pas de fonds pratiquement garanti, il n'y avait pas cette famille de nouveaux produits et cette classification que nous avons exploitée pour créer le premier fonds contractuel.
Pourquoi avez-vous opté pour quatre indices ?
Pour permettre notamment une diversification géographique et sectorielle et pour tirer profit du potentiel de croissance des principales bourses internationales, nous avons opté dans le cadre de ce montage pour trois zones économiques importantes, à savoir, le dollar, l'euro et le yen. Il a fallu également intégrer un pays émergent pour profiter de la dynamique mondiale. On a choisi, dans un premier temps, le Brésil, mais puisque le montage s'est avéré très cher, on a porté notre choix sur la Chine.
Ne pensez-vous pas que l'environnement est défavorable pour investir sur les places financières internationales ?
C'est vrai que le marché actuel n'est pas très favorable et que les autres sont un peu perturbés, n'empêche que le moment est opportun pour entrer sur ces marchés qui ne sont pas très chers. Je pense que sur 3 ans, le produit recèle des potentialités intéressantes. Le plus important, c'est cette garantie de capital proposée aux épargnants. En outre, l'idée maîtresse consiste en la diversification du risque local et l'investissement à l'étranger sans sortir des devises.
Quel est le profil de la clientèle ciblée ?
Ce produit est dédié à une clientèle de particuliers qui a envie d'investir avec un potentiel de gain et une garantie de capital. Notre objectif est de démocratiser ces produits conçus sur la base des produits structurés consommés, aujourd'hui, uniquement par les institutionnels et les OPCVM les gérant.
Nous les mettons à la disposition du réseau de distribution au niveau de la banque pour les vendre aux particuliers qui ne seront pas concurrencés par d'autres acteurs, comme les banques d'investissement.
Pour le moment, le ticket d'entrée est fixé à 100.000 DH. On espère lancer d'autres produits avec des tickets d'entrée beaucoup plus faibles.
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Karim Fath : Ce produit va permettre au client de diversifier ses placements, dans la mesure où ses actifs ne seront pas investis uniquement sur la place de Casablanca, mais sur quatre places étrangères. La performance devra être supérieure au rendement des actifs sans risque tels les dépôts à terme et les Bons de Trésor. Il propose également la garantie du capital qui stipule qu'Attijariwafa bank s'engage à verser au client, à l'échéance de la période de placement, une valeur liquidative correspondant au capital investi. Je tiens à préciser que la garantie ne joue que si le porteur conserve son placement du lancement du produit jusqu'à son échéance. C'est la finalité du montage. N'empêche que le client peut sortir avant le 11 mars 2011 ; dans ce cas, il doit s'acquitter de droits de sortie. En outre, le risque de change n'y est plus, dans la mesure où le placement s'effectue en dirhams.
Quelle est l'originalité de ce montage ?
Il y a une formule. Si le panier réalise une performance de 50% sur la période, on va procurer aux clients une partie de ce gain. Le reste va nous permettre d'investir et de racheter des produits optionnels qui nous permettent d'assurer cette garantie. Ainsi, si la tendance des marchés est haussière, ce montage garantit une bonne partie du gain ; si la tendance se renverse, le client ne subira pas les pertes. La totalité de son investissement initial sera garantie à échéance.
Est-ce que c'est la circulaire de l'Office des changes qui régit ce type de produits ?
Non. C'est un investissement en dirhams qui n'a rien à voir avec le quota de 10%. Lequel va rentrer dans le cadre de la circulaire de l'Office des changes régissant les investissements à l'étranger. Avec la contrainte liée à la non-convertibilité du dirham, nous avons pensé à concevoir un produit qui permet aux Marocains de traverser les frontières en investissant en dirhams. En effet, pendant longtemps, on n'investissait que sur la bourse marocaine et que sur des produits marocains, il a fallu diversifier les produits afin d'amoindrir le risque, c'est ainsi qu'on a pensé à proposer aux clients d'investir sur les places étrangères ; une chose que la réglementation interdisait. C'est pourquoi, on a innové en concevant un autre type de montage qui permet de placer à l'étranger sans sortir des devises. C'est la vraie problématique qu'il a fallu résoudre pour pouvoir acheter de la performance étrangère tout en diversifiant par rapport au risque local. L'indice de référence de Capital Garanti 2011 est un panier de quatre indices boursiers internationaux avec une pondération 25%-25%, il s'agit de DJ Eurostoxx 50 (zone Euro), S&P (USA), le Nikkei 225 (Japon) et Hang Sang Index (Chine)
Y a-t-il une réglementation qui encadre ce type de produits ?
A côté des OPCVM actions, Obligations et diversifiés, une nouvelle catégorie a été introduite l'année dernière par le CDVM. Il s'agit de la classe contractuelle. La société de gestion s'engage soit sur une garantie de capital qu'elle soit totale ou partielle (des garanties de 100% ou de 80% du portefeuille), soit sur un rendement. En d'autres mots, le gestionnaire d'actifs s'engage à servir une performance et une garantie de capital tout en demandant aux clients qu'ils s'engagent à rester pendant une durée. Cela n'était pas possible avant parce qu'il n y avait pas de fonds pratiquement garanti, il n'y avait pas cette famille de nouveaux produits et cette classification que nous avons exploitée pour créer le premier fonds contractuel.
Pourquoi avez-vous opté pour quatre indices ?
Pour permettre notamment une diversification géographique et sectorielle et pour tirer profit du potentiel de croissance des principales bourses internationales, nous avons opté dans le cadre de ce montage pour trois zones économiques importantes, à savoir, le dollar, l'euro et le yen. Il a fallu également intégrer un pays émergent pour profiter de la dynamique mondiale. On a choisi, dans un premier temps, le Brésil, mais puisque le montage s'est avéré très cher, on a porté notre choix sur la Chine.
Ne pensez-vous pas que l'environnement est défavorable pour investir sur les places financières internationales ?
C'est vrai que le marché actuel n'est pas très favorable et que les autres sont un peu perturbés, n'empêche que le moment est opportun pour entrer sur ces marchés qui ne sont pas très chers. Je pense que sur 3 ans, le produit recèle des potentialités intéressantes. Le plus important, c'est cette garantie de capital proposée aux épargnants. En outre, l'idée maîtresse consiste en la diversification du risque local et l'investissement à l'étranger sans sortir des devises.
Quel est le profil de la clientèle ciblée ?
Ce produit est dédié à une clientèle de particuliers qui a envie d'investir avec un potentiel de gain et une garantie de capital. Notre objectif est de démocratiser ces produits conçus sur la base des produits structurés consommés, aujourd'hui, uniquement par les institutionnels et les OPCVM les gérant.
Nous les mettons à la disposition du réseau de distribution au niveau de la banque pour les vendre aux particuliers qui ne seront pas concurrencés par d'autres acteurs, comme les banques d'investissement.
Pour le moment, le ticket d'entrée est fixé à 100.000 DH. On espère lancer d'autres produits avec des tickets d'entrée beaucoup plus faibles.
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