Bourse de Casablanca : BMCE Capital recommande 5 valeurs à l'achat

Le bureau de recherche anticipe une hausse pouvant atteindre 20% sur ces valeurs, issues de secteurs variés, incluant les banques, l’informatique, le bâtiment et matériaux de construction, l'immobilier, et les télécommunications.

Addoha : en quête de diversification et de croissance africaine

BKGR place Addoha au sommet de ses recommandations avec une valorisation cible de 43 dirhams, soit un potentiel de hausse de 25,9% par rapport au cours actuel de 35 dirhams. Le groupe immobilier est en pleine restructuration, notamment en réorientant ses projets de logements sociaux vers le moyen standing et en renforçant ses activités en Afrique. Cette stratégie pourrait porter le chiffre d'affaires à 2.881 millions de dirhams (MDH) en 2024, en hausse de 35% grâce à une forte reprise des ventes et aux performances des filiales africaines. Le résultat d’exploitation est également attendu en nette amélioration à 524 MDH, propulsant le résultat net part du groupe (RNPG) à 284 MDH, soit une hausse de 50,9 %.

Attijariwafa bank : une performance solide malgré un contexte complexe

La banque affiche une résilience remarquable, avec une valorisation fixée à 635 dirhams, laissant entrevoir un potentiel de hausse de 16,5% par rapport au cours actuel de 545 dirhams. Pour 2024, BKGR prévoit une progression du produit net bancaire (PNB) de 9,7% à 32,8 milliards de dirhams (MMDH), soutenue par une marge nette d'intérêts en amélioration et des activités de marché en croissance. L’institution bancaire devrait également enregistrer une appréciation de son résultat brut d’exploitation (RBE) de 12,8%, à 20 MMDH, tandis que le coût du risque se stabiliserait à 0,95%, grâce à des efforts de recouvrement et à l’amélioration des perspectives macroéconomiques. En conséquence, le RNPG devrait croître de 20,8% pour atteindre 9,1 MMDH.

HPS : une expansion géographique et une diversification porteuse

Avec un potentiel de hausse de 23,7%, HPS bénéficie de la dynamique de son business model et de l’acquisition de CR2, qui devrait renforcer ses revenus à l’international. La valorisation cible de BKGR est de 700 dirhams, contre 566 dirhams actuellement. En 2024, le chiffre d'affaires consolidé de HPS pourrait croître de 13,4% pour atteindre 1.350 MDH, grâce à une hausse des revenus dans les segments du paiement (+11%) et du switching (+15%). De nouvelles ouvertures de bureaux au Canada, en Inde et en Australie confirment l’ambition mondiale du groupe, tandis que la promotion du modèle SaaS devrait garantir des revenus récurrents à moyen terme.

Maroc Telecom : résilience et stratégie d’internationalisation

Le leader national des télécommunications est valorisé par BKGR à 108 dirhams, avec un potentiel de hausse de 20,3% par rapport au cours de 89 dirhams. En 2024, le chiffre d'affaires consolidé devrait légèrement reculer de 0,5%, atteignant 36,6 MMDH, en raison du ralentissement de l’activité au Maroc, compensé par la performance des filiales africaines Moov Africa. L’EBITDA devrait rester stable à 19,18 MMDH, pour une marge de 52,4%. Le litige avec Wana, ayant entraîné une charge exceptionnelle de 6 MMDH, impactera toutefois fortement le résultat net du groupe en 2024. Néanmoins, la stabilité des perspectives après ce litige pourrait redonner de la visibilité au titre.

LafargeHolcim Maroc : une dynamique soutenue par la maîtrise des coûts

BKGR recommande également le titre LafargeHolcim Maroc, avec un objectif de cours de 2.245 dirhams, soit une hausse potentielle de 21% par rapport à son niveau actuel de 1.855 dirhams. En 2024, le groupe cimentier devrait voir son chiffre d'affaires augmenter de 2,1%, à 8,38 milliards de dirhams, porté par la demande locale de ciment. L’effort de réduction des coûts devrait permettre une amélioration du résultat d’exploitation de 4,1% à 3,1 MMDH, augmentant la marge EBIT à 37%. Le bénéfice net, quant à lui, pourrait croître de 5,9%, atteignant 1,64 MMDH, avec une marge nette en progression.

La liste des recommandations de BKGR comprend également d'autres titres de sociétés soit à accumuler dans les portefeuilles, soit à conserver.