Connexion
La Bourse de Casablanca a clôturé 2024 sur une performance historique, le MASI enregistrant une progression annuelle de 22,16% et atteignant un pic de 14.986 points le 20 novembre 2024, un niveau jamais vu depuis 2008. La capitalisation boursière s'est également établi à un nouveau record de 765,1 milliards de dirhams.
Cette hausse a été portée par plusieurs facteurs clés, notamment la politique d’assouplissement monétaire initiée par Bank Al-Maghrib, la maîtrise de l’inflation à 0,8% en novembre 2024 (contre 6,6% en 2022 et 6,1% en 2023), et la remontée des taux d'intérêt réels en territoire positif pour la première fois depuis 2021. La masse bénéficiaire semestrielle des sociétés cotées (hors Maroc Telecom) a bondi de 26% au premier semestre 2024, traduisant une reprise significative.
Des secteurs tels que l’immobilier et le BTP ont profité du lancement du nouveau programme d’aide au logement et des perspectives liées à l’organisation de la Coupe d’Afrique des Nations 2025 et de la Coupe du Monde 2030 au Maroc.
Par ailleurs, la mobilisation pour la reconstruction post-séisme d’Al Haouz, avec un budget de 120 milliards de dirhams sur cinq ans, ainsi que la reprise du secteur immobilier, soutenue par le programme d’aide au logement prévu jusqu’en 2028, devraient également contribuer à cette dynamique. La campagne agricole, en cas de conditions climatiques favorables, pourrait renforcer cette tendance. Enfin, les privatisations programmées, estimées à 9 milliards de dirhams pour 2025 contre 3 milliards en 2024, et l’activité accrue sur les marchés de capitaux, notamment via des introductions en Bourse et des augmentations de capital, devraient renforcer l’attractivité du marché pour les investisseurs.
Ils encouragent ainsi les investisseurs à réajuster leurs portefeuilles en faveur de ces valeurs, afin de maximiser les opportunités dans un marché à fort potentiel, mais qui exige une sélection rigoureuse et stratégique.
Cette hausse a été portée par plusieurs facteurs clés, notamment la politique d’assouplissement monétaire initiée par Bank Al-Maghrib, la maîtrise de l’inflation à 0,8% en novembre 2024 (contre 6,6% en 2022 et 6,1% en 2023), et la remontée des taux d'intérêt réels en territoire positif pour la première fois depuis 2021. La masse bénéficiaire semestrielle des sociétés cotées (hors Maroc Telecom) a bondi de 26% au premier semestre 2024, traduisant une reprise significative.
Des secteurs tels que l’immobilier et le BTP ont profité du lancement du nouveau programme d’aide au logement et des perspectives liées à l’organisation de la Coupe d’Afrique des Nations 2025 et de la Coupe du Monde 2030 au Maroc.
Une hausse attendue mais modérée pour 2025
Pour l’année 2025, M.S.IN prévoit une poursuite de la dynamique haussière amorcée fin 2022, bien que modérée par rapport à 2024. Cette progression sera soutenue par plusieurs facteurs : une inflation maîtrisée autour de 2 %, permettant à Bank Al-Maghrib de maintenir une politique monétaire accommodante ; une baisse des taux d’intérêt favorisant les arbitrages en faveur des actions ; ainsi qu’une amélioration des bénéfices des entreprises cotées, portée par la reprise des secteurs bancaire, BTP et tourisme, et par des investissements dans les infrastructures.Par ailleurs, la mobilisation pour la reconstruction post-séisme d’Al Haouz, avec un budget de 120 milliards de dirhams sur cinq ans, ainsi que la reprise du secteur immobilier, soutenue par le programme d’aide au logement prévu jusqu’en 2028, devraient également contribuer à cette dynamique. La campagne agricole, en cas de conditions climatiques favorables, pourrait renforcer cette tendance. Enfin, les privatisations programmées, estimées à 9 milliards de dirhams pour 2025 contre 3 milliards en 2024, et l’activité accrue sur les marchés de capitaux, notamment via des introductions en Bourse et des augmentations de capital, devraient renforcer l’attractivité du marché pour les investisseurs.
Retour aux fondamentaux
Malgré des niveaux de valorisation jugés élevés, les analystes de M.S.IN estiment que "la profitabilité des sociétés cotées reste attractive", lit-on dans leur note de recherche. Pour tirer parti des opportunités qu’offre le marché, ils recommandent une stratégie axée sur des entreprises répondant à des critères fondamentaux solides : une bonne visibilité, une valorisation attrayante, une amélioration des bénéfices et une solidité financière.Ils encouragent ainsi les investisseurs à réajuster leurs portefeuilles en faveur de ces valeurs, afin de maximiser les opportunités dans un marché à fort potentiel, mais qui exige une sélection rigoureuse et stratégique.
