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Bourse : Mutandis est un titre à acheter selon BMCE Capital

Les bonnes performances financières de Mutandis combinées à l'acquisition en cours de finalisation de l'Euro Africaine des eaux, filiale de la Société des Boissons du Maroc, notamment, ont amené BMCE Capital Global Research à revoir à la hausse ses prévisions pour cette société au titre de 2022 et 2023. Le titre est même recommandé à l'achat avec un cours cible passant de 241 à 275 DH.

Bourse : Mutandis est un titre à acheter selon BMCE Capital

Mutandis est un titre à acheter selon BMCE Capital Global Research (BKGR). Dans son dernier Flash Company Update, BKGR a revu à la hausse ses prévisions pour la société, dont le cours cible passe de 241 DH à 275 DH. Cette révision à la hausse s’explique, d’abord, par la bonne tenue de l’activité du groupe. En effet, pour l’ensemble de 2022, les analystes tablent sur un chiffre d’affaires consolidé en nette croissance de 31,4% à 2,214 milliards de DH, «tiré par une bonne progression des revenus de l’ensemble des activités combinée à la contribution de Season Brand sur une année pleine qui devrait profiter de l’appréciation du dollar pour générer des revenus prévisionnels de 570 millions de DH, contre 204,5 millions une année auparavant».S’agissant du résultat net part du groupe, il devra afficher une augmentation de 54,1% à 92,4 millions de DH, pour une marge nette de 4,2%, contre 3,6% en 2021.

Pour ce qui est de l’Ebitda, il croîtrait de 12,7% à 252,4 millions de DH, pour un taux de marge EBE de 11,4%, soit un recul de 1,9 point par rapport à l’exercice précédent, «en raison de la forte hausse des prix des intrants en 2022 en partie répercutée sur les prix de vente unitaires». Pour l’année prochaine, les analystes de BKGR anticipent une croissance à deux chiffres de l’ordre de 17,6%, de l’activité commerciale. Celle-ci intègre un CA prévisionnel de 350 millions de DH de l’activité «Boisson», dont 260 millions de DH devant être générés suite à l’acquisition de l’intégralité du capital de la filiale Euro Africaine des eaux (EAE) de la Société des boissons du Maroc. EAE qui représente une part de marché de près de 11% hissera la part des revenus du pôle Boisson du groupe Mutandis à 13,4% du CA global, contre 3,5% en 2022. Selon l’analyse de BKGR, le RNPG pour l’année prochaine est attendu en progression de 27,8% à 118,1 millions de DH, pour une marge nette de 4,5%. Enfin, l’excédent brut d’exploitation (EBE) devrait se bonifier de 36,6% en 2023 pour atteindre 344,7 millions de DH.

Ce qui permettra au taux de marge d’Ebitda de monter à 13,2%, soit une amélioration de 1,8 point par rapport à 2022, «portée par la contribution d’EAE de près de 50 millions de DH combinée à un retour prévu aux niveaux normatifs pour les marges des produits de la mer et des détergents», note BKGR.

>> Lire aussi : Ce qu’il faut savoir sur Aïn Ifrane, le Groupe Castel et Mutandis

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