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Maroc Telecom figure parmi les valeurs à conserver dans son portefeuille. Selon BMCE Capital Global Research (BKGR), en dépit de l’intensification de l’environnement concurrentiel au Maroc qui continue d’impacter les revenus Mobile de la société, «IAM demeure toujours fidèle à sa stratégie historique de maintien des marges au détriment des parts de marché». Le groupe doit en outre faire face à des risques juridiques et réglementaires qui pourraient, en cas de concrétisation, affecter ses résultats à venir. «En attendant l’issue de ces dossiers, nous tablons sur un maintien d’un niveau de distribution de juste milieu, à savoir un payout de 75%». BKGR fait ressortir trois forces pour le titre. Les analystes soulignent la capacité démontrée par IAM à maintenir ses niveaux de marge et à générer du cash. Ils mettent également en avant son niveau d’endettement pouvant offrir assez de flexibilité financière pour financer les investissements que nécessitera l’implémentation de la 5G. S’agissant des faibles, l’opérateur ne dispose pas d’une offre Data illimitée contrairement à ses concurrents et souffre d’un retard sur le segment Mobile Payement en Afrique.
En termes d’opportunités, l’arrivée attendue de la 5G devrait permettre à IAM de généraliser les technologies de pointe existantes et d’introduire de nouveaux usages, notamment dans l’industrie. Aussi, la régularisation en cours des conditions de déplacements à l’étranger devrait induire un retour à la normale des revenus roaming et sortant International. Selon BKGR, Maroc Telecom pourrait connaitre une montée en puissance de son activité Mobile Payment. Enfin, la hausse des investissements dédiés à la fibre optique devrait permettre la poursuite de la croissance du segment internet. Enfin, IAM souffre de quatre menaces selon BKGR. La première concerne les risques juridiques et réglementaires au Maroc et à l’international. La deuxième porte sur le fait que la technologie 5G est fortement capitalistique avec un horizon et un niveau de rentabilisation incertains. Le troisième frein consiste en l’intensification de la concurrence sur le segment Fixe avec l’entrée en vigueur des mesures de dégroupage. Le quatrième et dernier point concerne l’arrivée de nouveaux pure players du Mobile Payment en Afrique dont la politique tarifaire agressive pourrait tirer les prix sur cette activité à la baisse.
